外资爆买！刚刚，市场突发三大利好！

今天，我们(men)看到(dào)了一(yī)些不一样的变(biàn)化！

在(zài)美股(gǔ)市(shì)场开始交易滞胀的时候(hòu)，中国资产(chǎn)开始有点儿意(yì)思了。今天早上，北上资金在开盘后的半(bàn)个小时内(nèi)疯狂涌入A股，半小时净买入超过45亿(yì)元，后续净买入规模还(hái)在扩(kuò)大(dà)，开盘一个小(xiǎo)时后，净买入扩大至80亿元以上(shàng)。截至午间收盘，北向资(zī)金净流入超130亿元。沪指涨0.79%，深成指(zhǐ)涨1.51%，创业板指涨2.54%。

那么，究竟发生了什么？

首先(xiān)，昨天，我们曾谈及外资回补(bǔ)A股的话题(tí)。由于美国(guó)降息的预期已经推迟到12月份，甚至还(hái)有可能要到明年。而(ér)美、日、印等主要市场的估值都处于高位。中国资产当下是洼地。

其次，有一个(gè)令人意外的利(lì)好：外(wài)资开始看多中国房地产。此前(qián)，房地产的吹哨人——UBS地产首席林镇鸿（John Lam），最近(jìn)转向看多(duō)中国房地产商。而外资的逻辑也很简单，房(fáng)地产这道槛过了(le)，中国(guó)经济也就过关了。

第三，受国务院(yuàn)委托，财政(zhèng)部(bù)副部长廖岷作了关于金融(róng)企业国有资产管理情况专项报告审议意(yì)见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告显示，要集中力量打(dǎ)造金(jīn)融业“国家队”。今(jīn)天早盘，券商股将整个市场的(de)人气打了起来。

外资狂涌

今天早上，A股市场虽然并(bìng)未大涨(zhǎng)，但外资的(de)态度(dù)却十(shí)分坚定。在开盘后的半个(gè)小时内(nèi)，外资净买入A股达45亿元(yuán)以上(shàng)。随(suí)后，买力还(hái)在加强，很快突破了80亿元。截至午间收盘，北向资金净流入(rù)超130亿(yì)元。

最(zuì)近，我们总能看到外资(zī)看多中国资产的(de)报告。国家统计局披露的数据显(xiǎn)示，一季(jì)度中国GDP同比增长5.3%。随(suí)后，摩根士丹利宣(xuān)布上调中国(guó)今年经济增长预期0.6个百分点。大摩表示，中(zhōng)国第一(yī)季度出口强劲、制(zhì)造业表现良好，中国经济全年有望(wàng)实现较强增长。高(gāo)盛等国际投行更是将中国股市的(de)预期涨幅拉升至40%左右。

与此同时，回补中国的声音和动作明显多了起来。最近，外资资管巨头Ashmore正在减(jiǎn)少对印(yìn)度股票的头寸，并将中国列为其新兴市(shì)场基金的投资首选。他们认为，印度股市被过度炒作且过度拥挤(jǐ)，而中国股市则有望反弹。而最近，中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)的股市的确涨幅惊人，今天早盘，恒生(shēng)科技(jì)指数涨(zhǎng)幅扩(kuò)大至3%，30只成份股全(quán)线上涨(zhǎng)。这在较大程度(dù)上带动了A股市场的人气。此外，地产股午前急拉，大名(míng)城冲击(jī)涨(zhǎng)停，保利发展(zhǎn)直线拉升(shēng)5%，滨江集团、招商蛇口快(kuài)速攀升。

两大原(yuán)因

分析人(rén)士认为，今天早上，股市走强还有(yǒu)两个主要原因(yīn)：

一是中国房地产迎来久违的唱多声音。2021年1月勇(yǒng)敢下调恒大评级至卖出的UBS地产首席林镇鸿（John Lam），最近转向看多中国房地产商。理由是：政府政(zhèng)策发力、中(zhōng)国(guó)杠杆低于美日当年情景、供给减少供需可(kě)能在明年反转。他预测，2025年地产供需将会到历史平均水平，在(zài)21个主要城市土储较重的地(dì)产公司股票将上涨。

在以往的逻辑当中，外资最看重的(de)就是房地产。他们(men)普遍认为，只要房地(dì)产(chǎn)能够反(fǎn)弹，中国经济(jì)就不(bù)会有太大(dà)问题。如今，有人开始唱(chàng)多，再叠加市场估值水平又低，外资自然(rán)就回补了。

二是外围的确出现了一些(xiē)问题。昨晚，美国的经济数据显示，增速放缓，而通胀(zhàng)居高(gāo)不下，于(yú)是市场开始交(jiāo)易(yì)滞胀。这使得市场出现了巨大波(bō)动(dòng)。而从“胀”的角度来看，目前全球唯一没有“胀”，而市场又处于低(dī)位的大(dà)容量市场也只有中国市场。

东海证(zhèng)券认为，美国一季度经济表现出量缩价涨的(de)特(tè)点，实际GDP增(zēng)速放缓而PCE通胀率上升，经济可能面临(lín)滞胀趋势。主要拖(tuō)累因素包括(kuò)净(jìng)出口下(xià)降、汽车消费减少及私人部门库存减少。服务消费和住宅投资(zī)仍表现强(qiáng)劲，内需尚未大幅衰退(tuì)。实际可支配收入小幅上涨但储蓄率继续下滑，反映出(chū)高通胀(zhàng)对家庭的压力(lì)。市场(chǎng)对通(tōng)胀的担忧(yōu)超过经济放(fàng)缓，联邦基金利率预期(qī)显示未来降息可能性下降。整体而言，美国需求(qiú)尚未彻底转弱，但(dàn)通胀(zhàng)压力和高利率已有负面影响。

向好的预期

从偏长的时(shí)间周期来看，中国经济向好的预(yù)期也在发酵当中(zhōng)。

其实，一季度，中国GDP增速是超出(chū)市场预期的。而且从用电量和物流(liú)相关指数来看，亦可以得到佐证。经测算，2024年3月(yuè)中国(guó)快递发(fā)展指数为382.2，同比提升24.2%。此外，一季度，全国全社会(huì)用电(diàn)量2.34万亿千瓦时，同(tóng)比(bǐ)增长9.8%，增速与上年四季度(dù)基本持平。

此外，4月23日，中国(guó)金融新闻网发布金(jīn)融时报对人民(mín)银行有关负责人的采(cǎi)访(fǎng)。德邦(bāng)证券认为，央行(xíng)负(fù)责(zé)人本次表述中释放出(chū)央行或比市场(chǎng)对经济更乐观、长期国债收(shōu)益率下行或是由于(yú)供求关系、央行或认(rèn)同后续通(tōng)胀上升有望带动长债收(shōu)益(yì)率回升、利率风险可能在(zài)于长债收益(yì)率回升后的市场衍生风险、作为货币政策工具储(chǔ)备的“央行购债”或将双向操作五重信息。

从市场(chǎng)结构来看，今天证券亦鼓舞了市场人气。国联证券停牌收购(gòu)一事，激发了整个板(bǎn)块的并购预期。而关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处(chù)理情况和整改问责情况的报告显示，要研究起草加强(qiáng)国有金融资本管(guǎn)理行动(dòng)方案(àn)，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出(chū)主业、做(zuò)精专(zhuān)业，不断提升竞争力和国际影响力。

校对：刘榕枝‍‍‍‍