基金保持高仓位运行 头号重仓股贵州茅台“八连冠”

多位基金经理非常(cháng)看好后市机(jī)会，在(zài)选择标的时，更看重公司的产业发展趋势、行业竞争格局以及(jí)产品力等因素

今年一季度，A股市场震荡整理(lǐ)，在以煤炭、有色
、石油为代表的资源品板块(kuài)上涨的同时，计算(suàn)机(jī)、地产、医药生(shēng)物(wù)等板(bǎn)块出现回调
。最新(xīn)披露的(de)基金一季报显示，与去年四季度末相比，权益仓位小幅提升。在行业配置上，资源品板块获(huò)得显著加仓。

从基金重仓股情(qíng)况来看，贵(guì)州(zhōu)茅台蝉联头号重仓股。自2022年二季度以来，贵州茅台(tái)已经连续八个季度成为基金头号重
仓股。

多位基金经理(lǐ)非常(cháng)看好后市(shì)机会，在选择 标的时，更看重公司的产业发展(zhǎn)趋势、行业(yè)竞争格(gé)局(jú)以及产品力等因素。

平均权益仓(cāng)位近八成

天相投顾数据显示，截至今年一季度末(mò)，可比基金平均(jūn)仓位(wèi)为79.83%，较去年四季度末的80.32%微降了0.49个百分点。其(qí)中(zhōng)，股(gǔ)票型(xíng)开放式基金和混合型(xíng)开放式基金平(píng)均仓位分别为89.2%和78.49%，较去年四季 度末分别微降0.5个百分(fēn)点(diǎn)和0.46个百分点。

在震(zhèn)荡的市场环(huán)境中，仍有部分权益基金逆势(shì)加仓。以泰信(xìn)智选成长灵活(huó)配置混合为例，截至一季度末，权益仓位(wèi)为91.94%，较去年四季度(dù)末的41.63%提升50个百分点；天弘新(xīn)活力(lì)混(hùn)合发起A一季度末(mò)权益仓位为91.6%，较去年四季度(dù)末的55.49%提升了36.11个百分点 。此外，华商润丰灵活配置混合、东方(fāng)新策略(lüè)灵活配置混(hùn)合、新华积极价值灵活配置混合、平安(ān)估值优势混合A等基(jī)金一季度(dù)末权益仓位较(jiào)去年四季度末均有不同(tóng)程度的加仓。

部分(fēn)基金经理在一(yī)季报(bào)中表达了对A股后市较为乐观的态度(dù)。

万家趋
势领先混(hùn)合基金(jīn)经理叶勇表示，从宏观择时角度来看，库存周期大(dà)概率已经见底，宏观(guān)调(diào)控政策的力度对经济上行斜率影响较(jiào)大。市场底部(bù)或已临近，叠加海外(wài)库存周期触底回升，全球需求(qiú)有望转暖，因此整体(tǐ)组合策略有必要更具进攻性。

华(huá)泰柏瑞质量成长混(hùn)合基
金(jīn)经理李晓西表(biǎo)示，在稳(wěn)增长政策的推动下(xià)，我国经济将保(bǎo)持长期向好趋(qū)势。A股市场整体估值仍处于历史较低(dī)位置，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的吸引力。

“展望后市，我们对(duì)A股持乐观态度。从中期视角来看，股票市场的机会远远大于(yú)风险。”南方智信混合基金经理张延
闽称。

贵(guì)州茅台蝉联头(tóu)号重仓股

天(tiān)相投顾数据显示，截至今年一季度末，基金(jīn)前五十大重仓股主要(yào)分布在消费品及服务、信息技术两个(gè)行业。

具体来看，在基金前五十大重仓股中，属于消费品及(jí)服务行(xíng)业的股票数量高达15只(zhǐ)，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和今世缘等六大白酒股，以及美的集团、海尔智家、格(gé)力(lì)电器等(děng)家(jiā)电龙头股，还(hái)包括汽车消费相关领域(yù)的比亚迪、宁德(dé)时代、赛轮(lún)轮胎、三(sān)花(huā)智控等。此外，还有农(nóng)业领域的牧原股(gǔ)份和海(hǎi)大集团。

截至今年一季度末，基金重仓的属于泛信(xìn)息技术行业的股票(piào)数量有13只，包括“国产光模块三杰”中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、天孚通信(xìn)和新易盛，以及元器件领域的立讯精密、海康威视、北方华创、圣邦股份、沪电股(gǔ)份等，还有通信板块的(de)中国移动、中兴通(tōng)讯、工业富联等。

由于过去半年(nián)多来医药板块表(biǎo)现欠佳，截至今年一季度(dù)末，在基(jī)金(jīn)前五十大重仓股(gǔ)中，仅剩5只医药股，分别是药明康(kāng)德、迈瑞(ruì)医疗(liáo)、东阿(ā)阿胶、科伦药业、恒瑞医药。从市场(chǎng)走势来看，东阿阿胶(jiāo)股价表现强劲(jìn)，近期股价已经创出历史新高。

此外(wài)，在基金前(qián)五十(shí)大重(zhòng)仓股中还有6只资源(yuán)股(gǔ)，包括煤炭板块的(de)中国神华(huá)、陕西煤业(yè)，有色(sè)板块的(de)紫金矿业、洛阳钼业和银泰黄金，以及中国海(hǎi)油。与之相对应的是，在基金前五(wǔ)十大重仓股中，化工领域仅有万华化学和华鲁恒升，地产(chǎn)板(bǎn)块仅有(yǒu)保利发展 ，银行(xíng)板块仅有招商银行。

从(cóng)基(jī)金重仓股的持仓市(shì)值来看，截至今年一季度末，共有1146只基金重仓持有贵(guì)州茅台，持 仓市值(zhí)高达659亿元；宁德 时代被1071只基金重仓持有(yǒu)，持(chí)仓市值合计567亿元；基金持有五粮(liáng)液的市值为338亿元(yuán)。

贵州(zhōu)茅台蝉(chán)联基(jī)金头号重仓 股。数据显示，2019年二季(jì)度末，贵州茅台超(chāo)越(yuè)中国平安，成为公募(mù)基金头(tóu)号重仓股，此后两年始终是基金最爱，直到2021年三(sān)季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为(wèi)基金头号重仓股，迄今已连续八个季
度成为(wèi)基金头 号重仓股(gǔ)。

资源(yuán)品 板(bǎn)块获明显加仓

今年以(yǐ)来(lái)A股波(bō)动(dòng)加大，市场演绎结构性行情，以煤炭(tàn)、有色、石油(yóu)为代表的资源股涨幅领先。从基金(jīn)一季报披露的情况来看，多只重仓资源股的基金今年以来净值显著增长(zhǎng)。

Choice数据显示，截(jié)至4月19日，景顺长城周期优选混合A、万家双引擎灵活配(pèi)置混合A、博时(shí)成长精(jīng)选混合A、广发资源(yuán)优(yōu)选股(gǔ)票(piào)A、景顺长城(chéng)支柱产业混合、嘉实(shí)资源(yuán)精选(xuǎn)股票A等基金今年以来净值涨幅均超过20%。

从上述基金持(chí)仓(cāng)情况来看，多只资源股获得显著加仓。以景顺长城(chéng)周(zhōu)期优选混合A为例，截至一季度末，基金(jīn)持有105.87万股平煤(méi)股份，较去年四(sì)季度末(mò)增加(jiā)了42.54万股。此外，招金(jīn)矿业、赤峰黄金、山东黄金(jīn)均获得基金加仓。万家双引擎灵活配置混(hùn)合A则增持了(le)紫(zǐ)金矿业、洛阳钼(mù)业、中金黄金、山西焦煤等个股。

景顺长城价值领(lǐng)航(háng)两年持有期混合基金经理鲍无可表示，目(mù)前(qián)与能源相关的资(zī)源板块在投资(zī)组合中占据较大比重，对这一领域持续看(kàn)好。“在供(gōng)给端，受环(huán)境、社会和治理（ESG）等因 素的影响(xiǎng)，全球
能源类资源品的产量(liàng)增速较低(dī)。即便(biàn)在产品价格高企的(de)背景下，原油、煤炭等行业的资本投入(rù)依然处(chù)于低(dī)位(wèi)。鉴于这种供需格局，我(wǒ)们预计资源品的供(gōng)需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可(kě)能显(xiǎn)著基金保持高仓位运行 头号重仓股贵州茅台“八连冠”提升(shēng)对这些(xiē)产品远期价格的(de)预期。”鲍无可说(shuō)。

“综合考虑资源品的(de)回报和风(fēng)险(xiǎn)，我们(men)对未来资本回(huí)报有较大提升空间的资(zī)源(yuán)品企业进行(xíng)了集中加 仓。从一季度的(de)内部结构来看，我们减持了部分阶段性定价趋于合理的个股，增持了现金流价值被大幅(fú)低估的资源(yuán)品 公司，它们主要分布在煤炭行业。”博时(shí)成长精选混合基(jī)金经理曾(céng)豪和王(wáng)凌(líng)霄称。

万家精选混合基金经(jīng)理黄海表示(shì)，低负债(zhài)、高现金(jīn)流的煤炭股仍具备较高的安全(quán)性和稀缺性，一旦国内基(jī)建投资企稳回升，库存处于(yú)低位的国内周期品(pǐn)将迎来价格上涨机会。

基金经理普遍看好后市

今年一(yī)季(jì)度(dù)，市场(chǎng)演绎震荡调整行情。站在当前时点，基(jī)金经(jīng)理普遍看好后(hòu)市。

大成互联(lián)网思维基金经 理王帅认为(wèi)，符合时代发展特征的资产将迎来趋势性行情，在投(tóu)资的选择上(shàng)，一方面要更(gèng)加重视(shì)供(gōng)给 格局，无论是中国具备定价权的产(chǎn)业环节，还是AI浪(làng)潮中的弄潮儿；另一方面(miàn)，要关注国产替代(dài)、新质(zhì)生产(chǎn)力等领域投资机会。

具体到投资方向上，王(wáng)帅看好显示产业链，无论是大尺寸LCD还(hái)是小尺寸OLED；同时(shí)看好AI为(wèi)科技产业(yè)带来的积极变化，包括(kuò)自(zì)动(dòng)驾驶，它将见证整车市场格局的巨大变化。

东吴移动互(hù)联基金经理刘元海表示，A股市场接下来有望震荡上行，看好受益于通用人工智能技术发展带(dài)来的科技股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。从投资主线来看(kàn)，二季度相对关(基金保持高仓位运行 头号重仓股贵州茅台“八连冠”guān)注受益于人工智能技(jì)术发展的(de)三大投资机(jī)会：AI算力和应(yīng)用、电子半导(dǎo)体以及汽车智能化(huà)。伴随多模态(tài)大(dà)模型训练以(yǐ)及AI应用的发展，算力(lì)需求依然有望是未(wèi)来几年相对确定的投资方向。

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