玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？

　　原标题：玻璃纯碱跌
破现金流成本，弱势还(hái)会延续多久？ 来源：玻璃工业网

　　当前纯碱(jiǎn)和玻璃远(yuǎn)月合约均呈现升水状态，而供需层面又未出现明显改善，反弹面临较大压力。

　　纯碱2501合(hé)约暂持观望态(tài)度。

　　玻璃2501合约空单可在1150元(yuán)/吨附近部分止(zhǐ)盈，待反弹时可考虑再加仓。

　　可择机(jī)卖出纯碱、玻璃看涨期权。

　　引言(yán)

　　玻(bō)璃目前处于高供(gōng)应状态，且供应下(xià)滑缓慢，而地产竣工所带来的需求相对(duì)较弱，短期内这一局面较难发生改变(biàn)。当前，盘面(miàn)价格已然跌破现金流成本。

　　纯碱亦(yì)处于高供(gōng)应态势，且仍存在(zài)增加的预期。高需求的(de)下滑使得供需矛盾逐步加(jiā)剧，当前(qián)，盘面价格同样跌破了氨碱法现金流成(chéng)本(běn)。

　　展望(wàng)后市，市场会延续弱势格局吗？

　　玻
璃

　　从
当前玻璃2409合约盘面的实际情况来分析，其利润水平目前已显著低于2015年，且与2022年下半年的水平较为接近。

　　在对(duì)历史低利润状(zhuàng)态(tài)进行深入对比之后，当下需要着重考虑的关键问题是现货价(jià)格是否(fǒu)会持续呈下行(xíng)态势。在近几(jǐ)年间，玻璃生产的利(lì)润表现(xiàn)相对(duì)较为可观，企(qǐ)业拥有了充足的现金流。与2015年的情况相(xiāng)比，企业在抵御亏损方面的能力稍有提升。此外，当前存在着大量的(de)老产线，这些老(lǎo)产线自身的折旧成(chéng)本相(xiāng)较(jiào)于2015年明显更(gèng)低。因此，玻璃的绝对利润有可能(néng)会呈现出更为极端的状况。

　　图(tú)：玻璃历史价格

　　纯碱

　　从 现货利润角(jiǎo)度进行分析(xī)，2009年煤炭与原(yuán)盐价(jià)格均处于(yú)较高水(shuǐ)平，纯碱价格最低下探至1100元/吨左右，此时期出(chū)现了历史上(shàng)最大规模的亏(kuī)损。

　　再看(kàn)2020年下半年及当前的利润状况，纯碱目前厂家(jiā)价格略高(gāo)于期现商平水报价，现货利(lì)润(rùn)相较于2020年下半年略好。以纯碱2409合约盘面价格(gé)1400元/吨进行计算(suàn)，基本与2020年利润处于(yú)最差状
态时持平(píng)。此外(wài)，从当前情况来看，煤炭(tàn)支撑较弱(ruò)，静态分析下，纯(chún)碱(jiǎn)现货在1400元/吨附近有一定支撑(chēng)。

　　图：重碱历史价格

　　纯碱(jiǎn)方面，小产能(néng)数量较多使得供应具有较大(dà)弹性，去产能前景值得(dé)期待。后期重(zhòng)碱的需(xū)求增(zēng)量基本(běn)不复存在，目前(qián)存在(zài)200万吨的供应过剩产能，可通过合理调节(jié)开工率来加以应对。

　　策略

　　当前纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃远月(yuè)合约均呈现(xiàn)升水状态，而供需
层面(miàn)又(yòu)未
出现明显改善(shàn)，所以反弹面临较大(dà)压力。

　　因此，玻璃2501合约空单(dān)可在1150元(yuán)/吨附近部分止盈，待反弹时可考虑再加(jiā)仓；纯碱2501合(hé)约暂(zàn)持观望态度；同时可择机卖出纯碱、玻(bō)璃看(kàn)涨期权(quán)。

　　（转自：玻璃工业(yè)网）

责任编辑：戴(dài)明 SF006

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