李录经典演讲：未来的经济大趋势

来源：经济学家圈(quān)

来源：本文来自2019年1月，李录在国际投资人会议上的主旨演讲

宏观趋势

在过去的几年里，特别(bié)是去(qù)年，很多人对中国(guó)宏(hóng)观(guān)环(huán)境忧心忡忡，悲观情绪蔓延。

所以我们今天就破例谈谈宏观环境。说到底，当我们投资一个国家的一家企业(yè)时，从某种意义而言，我们(men)也是(shì)在投资(zī)这个国家。我们需要对这个国家有(yǒu)大致的了(le)解。

另外需要说明的是，作为(wèi)投资人，我们关注的是对未来大概(gài)率正(zhèng)确的预(yù)测。我们的分析尽量保持客观理性，摒弃任何意识形态及情(qíng)感带来的偏见(jiàn)。

我们要描述(shù)的是“真实”，而不是“理想”或“希望(wàng)”。

下面是我今天演讲的提纲，分为五个部分：

一、中西方(fāng)的历(lì)史文化差异(yì)；

二、中国的现代化历程及近四十年的经济奇迹；

三、当前(qián)投资人尤其是海外投(tóu)资人对中国的悲(bēi)观情绪；

四、经济发展的三个(gè)不同阶段：今天中国与西方的位置；

五(wǔ)、中国经济的(de)增长潜力。

首先我们会讨论中国和西方有何差(chà)异，各自有何独特之处，是(shì)什么原因导致了这些差异和(hé)独特(tè)之处。大多数西方人都是以西方(fāng)眼光看中国(guó)，而大多(duō)数中国人都是以中国眼光(guāng)看其他国家。这(zhè)种差异性导致了许多迷茫和(hé)误解。如果你不了解中西方的历史差异和这些差(chà)异性(xìng)的根源所在，你就无法真正深入理解并对它们的发展进行预测。

第二部分，我们会简述中国的现(xiàn)代化历程(chéng)，并解释近(jìn)四十年中国经历的经济奇迹，即超长期的经济超(chāo)高速增长。

第(dì)三部分，我们会讨论今天投资(zī)人(rén)普遍关注的中国政治经济环境，当下这个(gè)时(shí)代到底(dǐ)有什(shén)么特征(zhēng)，意味着什么。

第四部分，我们会讨论经(jīng)济(jì)发展的三个不同阶段(duàn)。

最后，在这些讨论的(de)基础之上，我们就可以估(gū)测未来5年、10年甚至20年中国经济的增长前景。

我知道这是一个很宏大的(de)议程，涵盖了相当多领域。很抱歉因为(wèi)时间(jiān)关系我(wǒ)只能快速地过(guò)一遍，这种求快的方式与我们日常工作的方式可谓(wèi)背道(dào)而驰。我的目的是(shì)给出一个(gè)大(dà)致的框架，帮助大家(jiā)开始理(lǐ)解这些问题。

一、中西方的历史文化差异(yì)

首先我们来讨(tǎo)论到底是什么原因导致了中国(guó)和西方的差异和独特之处。自古代社会直到近代，中国和西方，或者(zhě)简单地说东西方(fāng)，都被喜马拉雅山脉(mài)和广袤的蒙古草原分隔成两块，两者几乎没有什么交流。

因(yīn)此东西方文(wén)明各自独(dú)立地进行发展。一些偶(ǒu)然的历史事件让东(dōng)西方分别在不同时期走上了不同的道路，因此他(tā)们也在对待(dài)事物的方式(shì)和建立的体(tǐ)系中体(tǐ)现出(chū)不同的倾(qīng)向性。当然，中国人和西方人都是人类，都有人性共通之处。但他们产生了不同的发展走(zǒu)向，这(zhè)是由于人性在不同的外界因素影响下展现出不同的方(fāng)面所导致的。我会讲述一些导致了这(zhè)些差异的基本事件，其中地理环境是最重要的(de)原因。

先来看中国的地理环境。

中(zhōng)国的西面是世界屋脊喜(xǐ)马拉(lā)雅山脉，一道人类几乎无法逾越的屏障，北面是辽阔、冰(bīng)冷(lěng)的蒙古大草原，东面(miàn)和南面临海。非(fēi)常有意思的是(shì)两条同样发源于喜马(mǎ)拉雅山的大河，长江和黄河，朝着同一个方向奔流入(rù)海。

在人类发现(xiàn)美(měi)洲大(dà)陆以(yǐ)前，长江和黄河之间形成(chéng)的这块冲积平原是地(dì)球上最肥沃、最广阔、最适合农耕的土地之一，可谓天赐之地。因此(cǐ)，农业很(hěn)早就在(zài)这里萌芽。这两个大河道再加上(shàng)一些支流，为平原上各个地区之间的交通提供了经济、便利的(de)方式。所以只要某一个地方能聚集起足够大的(de)力量，征服这一整片土地便不是难(nán)事。

农业文明的基(jī)础是光合作用，它把太(tài)阳(yáng)能转化成农作物和可(kě)畜养动物，而动植物都依赖土地。这(zhè)就意味着土地的大小决(jué)定了农业产出和所能负(fù)担的人(rén)口数量。在整个农(nóng)业文明的(de)历史中，土(tǔ)地(dì)的(de)稀缺性(xìng)是(shì)贯穿始终的主题。

某(mǒu)个社会一(yī)旦拥有更多的土地，就会产生更多的人口(kǒu)，当人口多到一定程度，超过土地大小所能承载的极限，就(jiù)会陷入马尔萨斯陷阱。战争、瘟疫、饥荒纷至沓来，人口急剧减少(shǎo)，又开(kāi)始(shǐ)新一轮(lún)的循环。

农业文明的经济是短缺经济，也即农业经济不足以维持人口的正常增长规模，在(zài)到达(dá)土地产出极(jí)限时，人类的(de)总人口只(zhǐ)能减少。减少的(de)人口通(tōng)常以民族、种族和(hé)国家划线。占据(jù)了最(zuì)大片土地的族群(qún)通常能生存下来，而代价(jià)是其他族群的衰亡(wáng)。农业文(wén)明中(zhōng)的战争(zhēng)通常是为了争(zhēng)夺更多土(tǔ)地。

来源：中国地图出版社

中华文明5000年历史上，这样的争战数不(bù)胜数(shù)。最终的胜者是那些发明出(chū)一种大规模动员(yuán)人民的方式的社会，也就是政治组(zǔ)织形式比较完善的社会。人(rén)类非常有趣，既有高度的个体性，又有高度的社(shè)会性。在这点上(shàng)，人类在(zài)所有物(wù)种中可谓独一(yī)无二。而中国(guó)人最先探索出一(yī)种大规模动员社会的方法。

大(dà)约2400年前(qián)，地处中国西边的一个小(xiǎo)国——秦国实(shí)行了(le)商鞅(yāng)变法。商鞅(yāng)变法的重(zhòng)要意义在于它掀起了社会组织(zhī)方式的一场(chǎng)翻天覆地的创新革命(mìng)。

在(zài)此之前，因为人从动物进化而来，所以(yǐ)自然都是以血缘关系为核(hé)心(xīn)来向外延伸人和人(rén)的关系。秦(qín)国首次(cì)打破了这种血(xuè)缘关系，规定财产可以传(chuán)代，但政治(zhì)权力不可以传代。政治权力的(de)分配仅以一代之内的(de)功(gōng)绩和能力(lì)为依(yī)据(jù)。

在此(cǐ)之前的(de)中国，以及一直到现代以前的西(xī)方，以血缘关系为基础的封建制度一直是主体。如(rú)果上一代封爵(jué)，子孙数代都可以封爵。政治权力是(shì)以血缘关系(xì)来分(fēn)配和传(chuán)承的，社会高度固化，很少有上下自由浮动(dòng)的机会。

秦国(guó)的商鞅变法开(kāi)创了任人唯贤的(de)制度，根据功绩(jì)、学识和能力进行人才选择和政治权(quán)力分(fēn)配。而且这种选择和分(fēn)配只限于一代人之内。秦(qín)国(guó)这(zhè)个小国(guó)，因其为社会中的每一个人提供了不(bù)论出身、可以靠自身(shēn)努力获得(dé)政治(zhì)权力的上升通道，因(yīn)而动员起所(suǒ)有人的力量，最终征服了整个中华领土，建立起一个庞大(dà)的帝(dì)国。

此后的两千多年(nián)间，中国各朝各代都是以相似的方(fāng)式组织社会，也因此在农业文明时代(dài)中国一直非(fēi)常强大，其政治体系(xì)高(gāo)度精密、完善。中国人在历(lì)史上首先发明了以贤能制为(wèi)基础的官(guān)僚体制，在(zài)某种程度上这种传统今天(tiān)仍(réng)在继续，吸引着最卓越、最聪明(míng)能干的人进入政府(fǔ)工作。西方在历(lì)史上则(zé)从未有过这样的传统。

中(zhōng)国是最早发(fā)明政治贤能制（PoliticalMeritocracy）的国家，从而得以释放出集体的巨大(dà)潜(qián)力。这一直也是(shì)中(zhōng)华文明的标识(shí)。

我们再来看西方，主要是欧洲，因为欧洲在(zài)现代史中的角色更(gèng)为重要。

欧洲的地理环境有一个重要的特征，就是布满了许多流向纷乱的小河(hé)流。欧洲整个区域并不大(dà)，却被山脉(mài)和(hé)复杂的河道分割成许多小块，易守难攻。再加上大部分(fēn)历(lì)史时期(qī)内，欧(ōu)洲仍被浓密(mì)的原始森(sēn)林所覆盖。

因此，在(zài)罗(luó)马帝国时(shí)期，欧洲几乎还处在荒蛮时代(dài)。直至西(xī)罗马帝国灭亡，原始森林被慢(màn)慢砍伐(fá)，农业才开始蓬勃发展。但因(yīn)地理条件所限(xiàn)，欧(ōu)洲的土地无法支撑一个(gè)统一的大帝(dì)国，以至(zhì)于罗马帝国之后(hòu)所有(yǒu)重新统(tǒng)一欧洲的努力皆以失败告(gào)终。

要管(guǎn)理好(hǎo)所(suǒ)有这些小国，只需依靠以国(guó)王和贵族为(wèi)核心的(de)血(xuè)缘关系和国与国之间的血缘、地缘关系便足够了。所有政治权力都是可遗传的。因此，在现代(dài)以前，西方的(de)政治权力从未像中国那样向着平等主义(yì)、任人唯贤的方向(xiàng)发展。

来源：中国地图出版社

然而，西方在地理上有一项决定性的优势，这(zhè)一优势在近代五百年的历史中被证明是(shì)非常关键的。为了理解这一优势，我们先看一下欧洲和中国与美洲之间的距(jù)离（图3）。

图3中的左(zuǒ)右两张(zhāng)图片不是(shì)完全比例一(yī)致的，但我们大致可以看出欧洲和中国与美洲之间的距离差异之大。欧洲和美洲之间的(de)距(jù)离约为3000英里，中国(guó)和美洲之间的距(jù)离约为6000英(yīng)里。再考虑到洋流的因素，中国和美洲之间的距离实际上远大于6000英里。因此，当欧洲的商人(rén)开始航海时，他们到达和发现美洲大陆(lù)的概率要远(yuǎn)高于中国的商人。

在现代科技文明(míng)出现以前，想从中国航海到达美洲简(jiǎn)直(zhí)是天(tiān)方夜谭。郑和下的只能是“西洋”，而(ér)不是“东洋”。而从欧洲航海到达美洲(zhōu)却是完全有可(kě)能的。这就是(shì)为什么欧洲人“偶然(rán)”发现了美洲大陆，这一偶然之中蕴含了(le)地(dì)理位(wèi)置优势(shì)之必然。

这次(cì)地理大发现的意义非比寻常。首先，欧洲人借此暂(zàn)时逃脱了马尔萨斯陷阱，因为北(běi)美洲的土地比长江(jiāng)和黄河之间的(de)冲积平(píng)原更(gèng)广阔、更肥沃。由于北美农业的自然禀赋（主要是指农(nóng)业(yè)所需要的原生动植物(wù)物(wù)种）过于贫乏，而且在地理上与欧亚大陆自冰川纪(jì)后就一直处于隔绝状态，

因(yīn)此农业还未得到发展，所以这一区域人口稀(xī)少、文明极其落后。欧洲人(rén)踏上美洲大(dà)陆后，轻(qīng)而易举就征服(fú)了本地的原住民，其中绝大部分(fēn)原住民死(sǐ)于欧洲人带(dài)去的病菌。忽然之间，欧(ōu)洲继承了一块巨大的、肥沃的土地，几乎可以支持无限多的(de)人(rén)口，由此得以在跨大西洋领域内形成了持续数(shù)百年的自由贸易与经济繁荣。

当然，如果(guǒ)人口(kǒu)一直增长下去，土地最终也将(jiāng)无法支持，还是会陷入马尔(ěr)萨斯陷阱。但(dàn)在此(cǐ)之前，另一重大事件发生了。新一轮的持续经济增长同时(shí)引爆了社会思想和(hé)自然科学两个领域的剧变，最终导致了启蒙运动和伟大的科学革命。

此后(hòu)，自由市场经济与现代科技的结合引发了(le)文(wén)明范式的转变(biàn)，真正将人(rén)类文明带入了全新的阶段。这个时代的定义(yì)是持续的(de)、复利(lì)式(shì)的、无限的经济增长。这种现象在(zài)人类历史(shǐ)上前所(suǒ)未有。

来源(yuán)：EncyclopaediaBritannica, Inc. 2012.

如前所述，农业文(wén)明(míng)是由光合作用原理(lǐ)决定的，光合作用对能量转换的(de)极限受制于土地的大小。土地(dì)的大小有自然的上限，因此农业文(wén)明的经济是短缺经(jīng)济。而以现代科学技术为基(jī)础的文明能够释放出持续的、复利式(shì)的经济增长的(de)动力(lì)，将农业时代的短缺经(jīng)济转变(biàn)为富足经济。这(zhè)种区别是划(huà)时代的(de)。

这种新(xīn)制度是(shì)经济贤能(néng)制（Economic Meritocracy）的结(jié)果。在欧洲，人们忽然发现，无论你是谁，出身如何，你(nǐ)在经济层面上有(yǒu)了自由上升的通道，可(kě)以通(tōng)过(guò)努力飞黄腾达。

这种体系有助于释放个人和小集体（公司）的潜力，它吸引着人性的另一个方面，即(jí)个体性力量的释放(fàng)。这是过去(qù)几百年(nián)间的现代史上才(cái)发生(shēng)的现象，欧洲（西方）分裂的小诸侯(hóu)国及美洲大陆上特别是北美的小殖民国，正是形成这种新文明的政治、地理土壤，而在西方(fāng)个体(tǐ)和小集体(tǐ)的强大是现代文明的产物(wù)。

这就是为什么(me)西方看(kàn)中国、中国看西方时，都常常不得(dé)其法。他们总是从自己的偏见和自身的成功经验出发。例如，西方是因为个体(tǐ)和小集体（公司）的力量而成功的，他们对(duì)政府的干预就不(bù)免总有深入骨髓的(de)怀疑(yí)。所以我(wǒ)今天演讲的第一部分就(jiù)是要给大家做好铺垫，讲述一下中(zhōng)西方(fāng)之间这(zhè)些有着长期历史渊源的(de)、深刻的、根本性的差(chà)异。

二、中国的现代化历程及(jí)近四十年的经济(jì)奇(qí)迹

1840年，中(zhōng)国和现代的西方以鸦(yā)片战争的形式相(xiāng)遇了，中国被迫开放通商口岸，同时也不得不面对残酷的现实——当(dāng)他(tā)们(men)还沉浸在农业文明时期的辉煌中时，已经完全错过了工业革命和科(kē)技文明。西方已经(jīng)在这个过程(chéng)中先行了几百年。此(cǐ)后的100多年里，中国在半殖民地状态(tài)下跌跌撞撞、举步维艰。

1949年，中国在共产党的领导下重新建立起统一的国家，在开始阶段走上了计划(huà)经济的道(dào)路，至(zhì)少部分原因是计划经济的特(tè)点与中国人组织集体、释放集体潜力的本能恰好(hǎo)吻合。

对中国(guó)政府来说，这也是很自然的选择。当一个国家(jiā)选择自己(jǐ)的命运和发展道(dào)路时，会受到根深蒂固的历(lì)史偏见的影(yǐng)响。后来计划经济的结(jié)果如何，大家也都知道了。

1978年，邓小平(píng)上台，那时他并(bìng)不(bù)知道带领(lǐng)中(zhōng)国走向繁荣的正确路线(xiàn)是什么。但邓小平有一个(gè)非常实际的观察。据其翻(fān)译李(lǐ)慎之在回(huí)忆录中所述，邓小(xiǎo)平曾告诉李慎之，据他(tā)观察，二(èr)战后(hòu)凡是与美国好的国家都富了，凡是(shì)与苏联好的国家都变得非常贫穷。这(zhè)是邓小平在1978年(nián)第一次(cì)访美时告诉李慎之(zhī)的(de)。

此次访美后，在吉米(mǐ)·卡特（JimmyCarter）总统当政时中美建立了外交关系。从此，邓小平冲破(pò)中国传统历史偏见的藩篱，转而学习美国的道路(lù)，开(kāi)始倡导(dǎo)市场经济，开放国(guó)门，如饥(jī)似渴地向美(měi)国及西方学习现代科学(xué)技术及市场经济道路。

自此，我们见证了中国近40年的经济超高速增长。这(zhè)40年的复合增长率(lǜ)平均约(yuē)为9.4%。按实际价值计算，中(zhōng)国40年来国内生产总值翻了37倍。这个世界第一人口大国实现(xiàn)了超长时期内经济持续超高速(sù)的增长，这绝(jué)对是一(yī)个奇迹，是史无前例的。

现(xiàn)在我们来解释一下这40年超级增长的原(yuán)因。首先是(shì)一些常规的解释。邓小(xiǎo)平的改革开(kāi)放政(zhèng)策让中国人真切地(dì)观察(chá)到美国的成功，也即西方成功(gōng)的(de)一个典范。

在中国实(shí)行开放政策的时(shí)候，美国相对来说还(hái)非常(cháng)自(zì)信(xìn)、胸怀宽(kuān)广，愿意帮助中国。美国愿意帮助中(zhōng)国，首先是因为两者同为反对苏联的盟友，其次美国(guó)还(hái)带有一种传教士般的热情，想引领中国走入现代化，这也是(shì)美国一贯以来的历史。

另外，当时的世界大环境比较(jiào)和平，美国的(de)消费也(yě)为中国(guó)的经济增长助力，世界(jiè)处于大规模全球化的进程中，中国加入了WTO等等。中国的经济增长(zhǎng)离不开(kāi)这(zhè)些顺风(fēng)车。

另外因(yīn)为(wèi)中国曾经太落后，要奋起直追，所(suǒ)以通过借鉴他国成功经验，谨(jǐn)慎规(guī)划未来的道路，总体来(lái)说规划得更好。中国人还有努力工作、重视教育、富有创业精神等文化传统。之前几十年(nián)的经历促使他们更加珍惜改革开放政(zhèng)策带来的机会去努力工作。

在人口方面(miàn)，通过(guò)全球(qiú)化、加入WTO，中国数亿年轻劳动力得以迅速融入全(quán)球经济。这些年轻(qīng)人(rén)在很短的时间内就能创(chuàng)造出(chū)巨(jù)大的产出。而恰好(hǎo)这些产出还能被全世界吸收(shōu)。所有这些因素都在一定程度(dù)上解释了中国(guó)几(jǐ)十年的高速(sù)增长，但它们还不是全部。

来源：世界银行

下面(miàn)我来谈(tán)谈非常规的解释(shì)。

首先，现代文(wén)明的本质(zhì)并非政治制度，而是自由市场经济与(yǔ)现(xiàn)代科(kē)学技术的结合。中国(guó)人已(yǐ)经在各种不同(tóng)的方向(xiàng)上跌跌撞撞地走了150多年，直到(dào)1978年他(tā)们才真正达(dá)到了(le)这种结合。

那时，中国已经(jīng)存在一个潜在的(de)统一市(shì)场，还有着统一、稳定的政治环(huán)境。一旦真正开始接受现代文明的精髓，中国就像其他现代国家一样(yàng)开(kāi)始蓬勃发展。历史上其他国家的经济起飞也是遵循相同的道路。国际上最流(liú)行的一种观念认为政治民(mín)主是实现现(xiàn)代化的必要条件，但中国的成功(gōng)恰恰是一个反(fǎn)例。政治民主(zhǔ)并不是现代化的(de)先决条件。

另一(yī)个原因是中(zhōng)国的独(dú)特政治经济体系，也被一些学(xué)者称为“三合一市场机制”。我们在(zài)第一部分说过，中国人最(zuì)早探索出通过政治贤能制(zhì)来释(shì)放集体力量和潜力的方法。

在(zài)过去的40年里，中国又(yòu)通过组织市场经济的独特方(fāng)式将这一历史传(chuán)统发挥得淋漓尽致。所谓“三合一市(shì)场(chǎng)机制”，就是中央政府、地(dì)方政府和企业之间的密切合(hé)作。

中央(yāng)政府制定战略，提供资源支(zhī)持，调节经济周(zhōu)期——这一点和美国联邦政府相似。中国的独特之处(chù)在(zài)于地方政府之间(jiān)的竞争。中国地(dì)方(fāng)政府的行为更像是企业行(xíng)为，这(zhè)些“公司式地方政府”为真正(zhèng)的商业公(gōng)司(sī)提供总部式服务。

如果公司去(qù)某地投资设厂，当地政府可以为(wèi)它们提(tí)供土地，修路造桥(qiáo)，组织劳动力，改变(biàn)税收制(zhì)度，甚至可以购买公司(sī)生(shēng)产出的第一批产品。地方政府竭尽所能(néng)帮助公司在当地落脚并取得成功。公司只需(xū)要牢牢抓住市场机遇。

作为交换，公(gōng)司大量雇佣本土劳工，贡献GDP，并向地方政府(fǔ)支(zhī)付税收，但从某种意义上说(shuō)，这更像是支付租金，因为相当(dāng)于租用了一个现成的公司总部(bù)。

与此同时(shí)，不同的地方(fāng)政府相互竞争，为商业公司提供更好的(de)服务(wù)，和中(zhōng)央政府(fǔ)一起促成了经济的(de)长期(qī)增长。从图(tú)4中可以看出，多年来中国(guó)经济增长率(lǜ)的起伏非常小(xiǎo)。

这(zhè)种独特的模式在超长的时间(jiān)内产生了超高的增长率，且(qiě)周期(qī)性变化非常小(xiǎo)。当然周期(qī)性变(biàn)化很小也离不开温和的国际(jì)环境和开放的自由交(jiāo)易系统。

然而最近几年，情况发生了变化。首先，当地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)像企业(yè)一样提供商业服务时，它(tā)们会要求租金，有些官员甚至会以权谋私，要求企业直(zhí)接把(bǎ)租金支付给个人。

因此，这种模(mó)式在创造了超高速经济增长的同时(shí)，也催生了严重(zhòng)的贪腐、寻租、环(huán)境污染恶化、不同地区之间的恶性竞争、不(bù)可持续的贫富(fù)分化，和高度依赖债务(wù)的经济，因为债务(wù)是(shì)中央政府用来缓和经济周期起伏的(de)主要方(fāng)式之一。这些是三合一市场机制的缺点(diǎn)。

在此期间，国(guó)际环境也发生了变化。当(dāng)中国成为世界第二大经济体、世界上最大的贸易国和最大的(de)工业国(guó)时，其(qí)他国家和地(dì)区的经济没有达到(dào)9%的增速来适应这么多的产出。

此(cǐ)外，全球化的结果之一是，那些(xiē)原本发达的工业大国正在失去其工业上的(de)优势基础。而全球(qiú)化为发达国家(jiā)带来的好处又集中地过(guò)度分配给了科技与金融领域中的精英们，贫富分化日益严重，中产阶级的生活水平停(tíng)滞不前。于(yú)是反(fǎn)全球化运动和各种民粹主义政治运动开始聚集力量。

在中国经济(jì)持续增长了40年后，它的独特发展模式也遇(yù)到了困难(nán)。

三、当前投资人，尤其是海外投(tóu)资人(rén)对(duì)中国的悲观(guān)情绪

十八大以来，中国政府发(fā)起了一场可(kě)能是最全面、最持(chí)久的反腐运动，这场(chǎng)运动(dòng)持续了(le)整整六年多，至今还在进(jìn)行。政府(fǔ)发布了一系(xì)列改革计划，同时推行两个并行的政策(cè)目标。

一个目(mù)标是通过(guò)全面从严治党(dǎng)来加强对整个国家(jiā)社会的掌控；另一个目标是(shì)同时为中国继续创造中高速（相(xiāng)对于超高速）的、可持续的经(jīng)济增长(zhǎng)。

但大多数人都把问(wèn)题的重(zhòng)点放在了第一个目标李录经典演讲：未来的经济大趋势style="font-L">，因为它带来(lái)的变化很大，影响到了所有官僚机构，影响到了所有知识分子、商人，也影响到了每个公(gōng)民。

在(zài)过去一段时间内，很多人都感到难以适应。它导致(zhì)了某些政府官员(yuán)的不作(zuò)为和乱作(zuò)为，甚至使部分(fēn)企(qǐ)业和消费者对未来失去了信心，金融市场大幅下跌。这就是2018年(nián)中国接二连三产生“黑天鹅事件”的背景。

中美贸易战在这个时期爆发无(wú)异于雪上加霜。国际上，新一轮“中(zhōng)国即将崩塌”的理论又开始流行。这(zhè)句话最早出自章家敦(dūn)（Gordon Chang）2001年所写的《中国即将崩塌》（The Coming Collapse of China）。

这句预言此后多次兴(xīng)盛，每过几年都会被外国知名(míng)报刊(kān)杂志(zhì)、企业家和政客(kè)一(yī)再重提。在中国国内(nèi)，持(chí)这一观(guān)点的也不乏其人。

最近我(wǒ)们又迎来了(le)新一波的悲观情绪，出现对中国即将崩塌的新一轮预测。持这一观点的人怀疑(yí)全面从严治党(dǎng)政策的最终目标，甚至怀疑政府推动市场经济改革发展的决(jué)心，这(zhè)是否预示着中国超高速增长的终结(jié)？

但是反过来想，加强党的领导也(yě)带来了更加稳定的政府、稳定的国家，和稳定、持(chí)续、共同、单一的大市(shì)场。反腐运动还(hái)有(yǒu)效地遏制了贪腐和(hé)寻租行为，将一些根深蒂固的利益集团连(lián)根拔除(chú)，从而使一些原本很难(nán)推行的经济改革成为可能。我们还看到中国对技术、教育、环境都在持续地(dì)加大投资(zī)，中国经济也在从出口和投资导向向最(zuì)终消费导向转型。

这(zhè)几年，我们看到了社会的很多变化，在某(mǒu)些方面，舆论空间收窄，但在另一(yī)些方面(miàn)，这些政策也卓有成效(xiào)，比如扶贫、环保等，效果可以说立(lì)竿见影。这就是这几年中国国内环境发生的变化。

国(guó)际上，我们再谈谈贸易战，很(hěn)多人问到这场贸易战是否预示着中国(guó)增长周期的终止。我们(men)来看一下数据。图(tú)5显示的是中国商品及服务净出口占国内生产总值的(de)百分比，它(tā)的计算公式是用商品及服务(wù)的出口值减(jiǎn)去商品及服务的(de)进口值，再除以国内生产总值。历(lì)史(shǐ)上(shàng)的(de)一些时期，中国的净出口曾经非常高，接近国内(nèi)生产总(zǒng)值的9%。也曾(céng)经低到(dào)-4%。但在过去的五(wǔ)年里，中国的净出(chū)口(kǒu)平均值在2%左右。

再(zài)看下图6，你就会明白近些年来国际(jì)贸易对中国经济增长影响力的变(biàn)化了。图6显(xiǎn)示的是2003年以来最终消费、投资和商品(pǐn)及服(fú)务净出口(kǒu)对中国国内生产总值增长的贡献率。十几(jǐ)年前，净出口(kǒu)对中国GDP的贡献很大，2008年和2009年开(kāi)始下降（当时(shí)中国是支撑(chēng)全球其他经(jīng)济体的主要进(jìn)口国）。过去五年，最终(zhōng)消费的贡献在持续增(zēng)长，资本形成总额（即投资）相对降低，而净出口显著降(jiàng)低，换句话说，中国经(jīng)济对(duì)国外市场的依赖性显著降低。中国供给侧(cè)的经济(jì)改(gǎi)革产生了实(shí)际的成效。

笼罩在林(lín)林种种的担忧、恐惧、抱怨和预言(yán)中，中国经济实际上正在悄然发生变化，2018年最终消费对GDP增(zēng)长的贡献率达到76.2%，资本形成(chéng)总额贡献率32.4%，货物和服务净出口贡献率为 -8.6%。中(zhōng)美贸易(yì)冲突固(gù)然会对中国经济造(zào)成损害和诸多负面影响，但是已不足以阻止(zhǐ)中国经济的持续增长。

来源：世界银(yín)行（1960—2017年数据(jù)）

图表来源：CEICData.

四、经济发展的三(sān)个(gè)不同阶段：今天中国与西方的位(wèi)置

在发(fā)展(zhǎn)经济学中，刘易斯拐点是一个重要的(de)概念。在工业化早期，农村的剩余劳动人口不(bù)断被吸引到城市(shì)工(gōng)业中，但是随着工(gōng)业发展到一定的规模之后，农村剩余劳动人口从过剩变到短缺(quē)——这个拐点就被称为刘易斯拐(guǎi)点。

这(zhè)一观察(chá)最早(zǎo)由(yóu)英国经济学家威廉(lián)·阿瑟(sè)·刘易(yì)斯（W.Arthur Lewis）在50年代提出。

在刘易斯拐点到来之前，也(yě)即(jí)早期城镇工业化过程中，资本拥(yōng)有绝对的(de)掌控力(lì)，劳(láo)工一般(bān)很难(nán)有定价权和讨价还价的能力，但是因为农村里有很多剩余人口，找(zhǎo)工(gōng)作的人很多，企业(yè)自然就会剥削工(gōng)人。

过了刘(liú)易斯拐点之后(hòu)，进入到经济发展的成熟阶段，这时候(hòu)企业需要通过提高对生(shēng)产设备的投资以提高产出，同时迎合满足雇员的需(xū)求，增加工资，改善工作(zuò)环境和生产设备等等。

在这(zhè)个时期，因(yīn)为劳动人口已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始短(duǎn)缺，经济发展会导致工资水平(píng)不断上升，工资上升又(yòu)引起消费水平(píng)上升，储蓄水平和投资水平也会(huì)上升，这样公司的利润也会上(shàng)升，形成了(le)一个互相作用(yòng)、向上的正(zhèng)向循环。

这个阶段中，几乎社会中的每个人都能享受到经(jīng)济发展的成果(guǒ)，同时会形成一(yī)个以中产阶级为主的(de)消费社会，整个(gè)国家进入经济发展的黄金时期。所以(yǐ)这个阶段也被(bèi)称为黄金时代。

今天(tiān)的经(jīng)济是一个(gè)全(quán)球化的经济(jì)。当黄金状态持续一段时间，工(gōng)资增长(zhǎng)到一定(dìng)水平后，对企业(yè)来说，在(zài)海外其他新兴经济中生产会(huì)变(biàn)得更有吸引力。

此时企业开始慢慢将投资转移到(dào)发展中国家，这些发展中国家开始进入自己的工业化过(guò)程。如果这种情况在本(běn)国大规模(mó)发生，本国投资就会减少，本国的劳工，尤其是那些低技能劳(láo)工的工(gōng)资水平会停止上升甚至下降。

这一阶段，经济仍然在发展，但(dàn)是经济发展(zhǎn)的成果对社会中的各个(gè)阶层已经不再均衡。劳工需要靠自己生存。那些技术含量比较(jiào)高的工作，比如科学技术、金融、国际市场类的工作回报会很高，资本的海外回报也会很高。但(dàn)是社会的总(zǒng)体工资水平会停滞不前，国内投资(zī)机会大大减少。美籍经济学家辜(gū)朝明（RichardKoo）先生称这一阶段为后(hòu)刘易斯拐(guǎi)点的(de)被追赶阶段。

今天主要的西(xī)方国家大概都在70年代慢(màn)慢(màn)进入了上述的第三个(gè)阶段（被追赶阶段）。而(ér)作为曾经在追赶中的(de)新兴国家(jiā)，例如日本也(yě)在90年代以(yǐ)后开始进入了被追赶阶段。

对中(zhōng)国来说，虽然不同观察者提出的(de)具(jù)体时间不同，但大体(tǐ)上中国应该是在过去几年中已经越过了刘易斯拐点，开始进入到成熟的经济发展(zhǎn)状态。如下面(miàn)几张图所示，中国近些年的工资水平、消费水平、投资水平都(dōu)开始呈现出(chū)加速增长的趋势。

在经济发展的不同阶段，政府的宏观政策会有不同的功用。在早期(qī)工业化过程中，政府(fǔ)的财政政策会发(fā)挥巨大(dà)的作用，投资基础设(shè)施、资源(yuán)、出口相关服务等(děng)都有助于新兴国家迅速进入工(gōng)业化状态。进入到(dào)后刘(liú)易斯拐点的成熟(shú)阶段以后(hòu)，经济发展(zhǎn)主要依(yī)靠国内消费，处在市场前沿的私人部门企业(yè)家更能把握市场瞬息万(wàn)变的商机。

此时依靠财政政策的进一(yī)步投资(zī)就开始和私营部门的投资(zī)互相冲(chōng)突、互相竞争资源(yuán)。这一时期，货币政策更能有效地调动私营部门的积极性，促进经济发(fā)展。到了被追赶阶段，因(yīn)为国内投资环(huán)境恶化，投资机会减少，私营部门(mén)因海外投资收益更高，而不愿意投资国内。

此时政府的财政政策又变得更(gèng)为重要(yào)，它可(kě)以弥(mí)补(bǔ)国内的私营(yíng)部门投资不足，居民储蓄过(guò)多而(ér)消(xiāo)费不足。反而货币政策在这一阶段(duàn)会常常失灵。

但是因为政(zhèng)府的(de)惯性比较强，所(suǒ)以常(cháng)常当经济发展(zhǎn)阶段发生变化时，政策的执(zhí)行仍然停留(liú)在上一个发展阶段的成功经(jīng)验中。比如说，在今天的西方，宏观政策(cè)还是主要(yào)依靠在黄金时代比较有效的货币政策(cè)，但从实际的结果(guǒ)来看，这些政策有效性(xìng)很低，以至于(yú)到今天很多西(xī)方国家，尤其(qí)是欧洲和日本在货币超发、零(líng)利率(lǜ)甚至负利(lì)率的情况下，通货膨胀率还仍(réng)然很低(dī)，经济增长仍然极其缓慢。

同样地(dì)，当中国经济已经开(kāi)始进入到后刘易(yì)斯拐点的成熟阶段后，政府的财政(zhèng)政策还是很强(qiáng)势，政府对(duì)货币政(zhèng)策(cè)的使用仍然(rán)相对较弱。过去几年，私营企(qǐ)业在一定程度上受到各种财政(zhèng)政策和国企的挤压，在某(mǒu)些领域空间有缩窄的(de)趋势。这些宏观政策和经济(jì)发展阶段错位的现象在各(gè)个国家各(gè)个(gè)阶段都有发生。

来源：国家统计局，人民银行（已调整价格因素）

来源：国(guó)家统计局(jú)，人民银行（已调整价(jià)格因素）

来源：国(guó)家统计局(jú)，人民银(yín)行（已调整价格(gé)因(yīn)素）

然而不容否认，中国(guó)仍然处于(yú)经济(jì)发展的(de)黄金(jīn)时代，对西方发达国家仍然有(yǒu)成(chéng)本优势(shì)，而后面的其他新兴发展中国家(jiā)（如印度等）还没有形成系(xì)统性的竞争优势。

今后(hòu)若干年，中国(guó)的(de)工(gōng)资水平、储蓄水平(píng)、投资水平和消费水平还(hái)会呈现相互追赶的、螺(luó)旋上升(shēng)的状态，处在一(yī)个互相促进的(de)正向循(xún)环中，投资机会(huì)仍然非常丰富、优异。如果政府能在这一阶段中运(yùn)用更(gèng)多(duō)的宏观货币政策，支持私营企(qǐ)业，对于这一阶段的经济发展将会大有益处。

五、中国经济的增长潜力

有了(le)以上(shàng)基础(chǔ)，我们(men)就可以(yǐ)尝(cháng)试着回(huí)答这个问题(tí)：该如何估测未来5年(nián)、10年、15年、20年甚至更长期的中国经济增长潜力？

我想从五个方面来回答(dá)这个问题。

1.工程(chéng)师(shī)红(hóng)利

首先，如前所述，现代文明的基础是现代科技和(hé)自由市场经济的结合，与政治(zhì)组织(zhī)方(fāng)式关系不大。而技术密度却与(yǔ)经济增长直接相关。考虑(lǜ)到中国的(de)高等教育现状(zhuàng)，考虑到中国的人(rén)均GDP和人均研发费用时，你就会发现(xiàn)中国潜力很大。中国去年毕业了750万(wàn)大学生，其中(zhōng)470万是STEM专业。

对比之下，美国大(dà)学(xué)STEM专业的毕业生人数，在大约50万左右(yòu)，只有中国的十分之一，2年后，中国预计总共会(huì)有近2亿大学生，已经接近整(zhěng)个(gè)美国的工作人口。中国即将享(xiǎng)受到巨大(dà)的工程(chéng)师(shī)红利。

类似的情况发生在1978年初，当时来自中国农村的数亿(yì)年轻人搬迁到大城市，不管工作难易，薪(xīn)水高低，他(tā)们都愿意全力去打拼。中国(guó)这几十年(nián)的经济起飞正是(shì)得(dé)利于劳动力红利以及(jí)全球化带来的工作机会。

今天我们即将迎来工(gōng)程师红利的时(shí)代(dài)，享(xiǎng)受工程师红利带来的经济转型升(shēng)级(jí)和富足社会。华为(wèi)就是一(yī)个很好的例子，他(tā)们雇佣了约(yuē)15万名工程师，这些工程师都至少拥有工程学(xué)学士学位，其中大多数还有硕士以上学位。

华(huá)为(wèi)支付给(gěi)他(tā)们的工资(李录经典演讲：未来的经济大趋势zī)报酬大概只(zhǐ)相(xiāng)当于西雅图或旧金山硅谷同(tóng)等职位的一小部分，但华为的工程师都以刻苦敬业(yè)闻名于行(xíng)业。他们(men)的聪明程度、所受的(de)专业训练绝不亚于那些西雅图或旧金(jīn)山硅谷的工程师。中国即(jí)将(jiāng)释放出的(de)竞争潜力就在于此。

我们进一(yī)步讨论工程(chéng)师红利的问题(tí)。图(tú)11中(zhōng)显示的是一些国家、地区(qū)人均GDP和研发支出占GDP的(de)比例。2017年，中国人均GDP接近9000美元（2018年中国人均GDP已接近10000美元）。就人均GDP而言，中国(guó)与巴西、墨(mò)西哥和泰国相当(dāng)。但中国的研发支出所占(zhàn)GDP的(de)比(bǐ)例要远高于这些国家，达到2.13%。

相比之下，巴西为1.27%，泰国为0.78%，而墨西哥只(zhǐ)有0.49%。中(zhōng)国研发(fā)支出(chū)占GDP的比例甚至比西班牙、葡萄牙这些国家都高。西班牙的人均GDP是中国的3倍，葡萄牙的人均GDP是中国的(de)2倍。也就是说，中国的研发(fā)支出占GDP的比例高出了那些人均(jūn)GDP是其2倍(bèi)、3倍的国家，而(ér)且远远高出那些和中(zhōng)国拥有同等水平人均GDP的国家(jiā)。

来源：世界银行。人(rén)均(jūn)GDP为2017年名义美元数据。研发支出占比(bǐ)数据除巴西、墨西哥、泰国为2016年数据以(yǐ)外(wài)，其他国家(jiā)为2017年数(shù)据

2.城市化

那么如何释放中国人均GDP的潜能呢？城市化率是另一个(gè)重要因素。所有那些人均GDP较高(gāo)且研发支出(chū)较高的国家(jiā)的(de)城市化率都在70%左(zuǒ)右，而今(jīn)天中国(guó)的城市化率(lǜ)仅有55%。而且这(zhè)个数字还有些夸大了，因为其中包括了(le)1.8亿(yì)农民工，这些农民工虽然在城市生活，但没有城市户口。

只有那些有户口的人才有权享受(shòu)一系列社会福利，包括教育、退休和医疗(liáo)福利(lì)。有了这些保障后，减(jiǎn)少了后顾之忧，人们才会更愿意去消费(fèi)。因此，这1.8亿农民工并不是城市生活(huó)的完全参(cān)与者。更不用(yòng)提那些(xiē)完全生活在城市(shì)之外(wài)的(de)45%农(nóng)村人口了。

然而，中国政府计划(huà)在(zài)未来20年内将以(yǐ)每年1%的速度开展城(chéng)市化进程，这意味着(zhe)在未来20年内，大约(yuē)有3亿人成为新(xīn)的消(xiāo)费者。这正是参与城(chéng)市化(huà)进程的全部(bù)意义所在——成为消费者。

一旦你真正加入城市生活(huó)，有了基本的社会保障，你就会像身边的(de)所有公民一样开始消费(fèi)，开始赚钱，开始进入到经济(jì)循环中去。结果就是可(kě)持续的经济增(zēng)长。

3.储蓄和债务

另一个问题是：中(zhōng)国是否有足够资金来(lái)支(zhī)持(chí)城市化、支持建设(shè)、支持制(zhì)造业升级？恰巧中国还有另(lìng)一个特征可以为(wèi)此助力。

如(rú)图12所示，这是中国从1952年到2017年的国民储(chǔ)蓄率。即使在改革开(kāi)放前(qián)，中国的储蓄率也一直居高不下。非(fēi)常有趣的是近年来消(xiāo)费水平大幅上涨的同时，储蓄率也在升高。去年，中国作为世界第二(èr)大经济体，其储蓄率仍高达45%。高储蓄率就是支持进一步消费和投资的资源。

高储蓄(xù)率还能解(jiě)决(jué)让许多人担忧的一件事——高债(zhài)务水平。中国的债务水平自2008年以来一直不断升高，当(dāng)时中国为应对美国次贷危机引发的全球经济大(dà)衰退(tuì)开始持续大量(liàng)投资，主要通过(guò)发行货币，依靠债务(wù)融(róng)资。传(chuán)统上，中国社会融资主要(yào)来自(zì)银行债(zhài)务(wù)，比例有时可高(gāo)达80-90%。股票市场及(jí)股权融资占整(zhěng)体融资比(bǐ)例很低。

但(dàn)无论是债(zhài)务还是股票，它们的(de)来源都是一(yī)样的，它们不是从美国或任何其他国家来的，而是直接来自于本国储户。几乎所有(yǒu)中国(guó)债(zhài)务的债主都是中国人自己(jǐ)，并以(yǐ)本币发行。所以尽(jǐn)管债务占(zhàn)比较高(gāo)，但是因此引发金融危(wēi)机的可能性至少目前(qián)并(bìng)不高。

下一(yī)步中国政府想做(zuò)的就是通过资本市场改革(gé)从根本上改变中国的融资(zī)结构，大大增加股权的权重，减(jiǎn)少债务(wù)所占比例。新推出的 “科创板”会采用与美国相同的模式，即以(yǐ)信息(xī)披露为基础的注册制资本发(fā)行(xíng)，而非以(yǐ)前的审批制(zhì)。

这意(yì)味着任何想要上市的公司，都可以在较短的时间内，以较为(wèi)自由的方式(shì)进入资本市场，以(yǐ)自由竞争方(fāng)式获(huò)取资(zī)本。当然政府会在事后对其进行监控。这一模式和美国是相同的。

从注册制(zhì)改革(gé)开(kāi)始，中国会慢慢调整社(shè)会融资结构，将银行债务从80-90%的高比(bǐ)例逐步调低。一个复杂成熟的经济体是不应(yīng)该有这么高的银(yín)行债务(wù)比例的。因此，资本市(shì)场(chǎng)改革将成为解锁高债务比问题和提高融资效率的关键。

来源：CEICDATA

但中国可以不依(yī)赖于外国资(zī)本。资本可以直接取自本国(guó)的储蓄。在中国家庭变得富(fù)裕时，储蓄率(lǜ)还一直保持在较高水平，这是(shì)中(zhōng)国文化的产(chǎn)物(wù)。图12明(míng)确地显示出中(zhōng)国人还不满足，他们想要投资更多，他们不想坐吃山空。

如果中国资本市场改革能够将这(zhè)种欲求转化成有效的(de)投资，通过对教育、技术(shù)的持续投资实现经济(jì)的转(zhuǎn)型升级，从而实现经济增长、个人财富增长、消费升级、投资增加的(de)持续正向循环，就能实(shí)现中国经(jīng)济的长(zhǎng)期可(kě)持续增长。

4.灵活性

理解中国经济未来(lái)的另一个维度是中国(guó)政府在处理重大问题、危机时的灵活性和(hé)实(shí)用性。今天中国(guó)政府的两个目标，即全面从(cóng)严治党(dǎng)治国与保持经济中高速可持续增长(zhǎng)之间既统一又有一定矛盾，有时处理得不好甚至可能演化成(chéng)危(wēi)机。

但是(shì)在应对危机时，我们也看到中国(guó)政府表现出足够的弹性(xìng)和(hé)实用主(zhǔ)义精神，可以在两大(dà)目标(biāo)中调整轻重缓急(jí)。比如中国政府在中美贸易冲突问题上已经调整了与美国谈判的策(cè)略，也改变了之前对(duì)私营企业家的一些处理方式和对私营企业的(de)借贷政策，尤其(qí)是在证券市场暴跌中(zhōng)对私营企业金融股权的处理等等。当然(rán)，已(yǐ)经造(zào)成的损失难以逆转，伤口愈合也需要一定时间。

另外，全面从严治党治国的结(jié)果可能是政治愈发稳定而非(fēi)相反，这一点可能(néng)会(huì)让同(tóng)情西方模型的(de)国内、国外观(guān)察(chá)家感到难以理解、难以接受(shòu)。但是现实确实如此，过去和当代也都有很多案例可以(yǐ)佐证。

在这种情(qíng)况下(xià)，人们会想(xiǎng)方设法进行适应性调整(zhěng)。无论人们对今(jīn)天的局面有(yǒu)多少不满，大多(duō)数(shù)人并不愿意(yì)离开中国。他们既带不走财(cái)富(fù)，更(gèng)带不走(zǒu)事业(yè)。

随着政策改善，时间(jiān)推移，一切又(yòu)回归常态。商人会继续经营(yíng)生意。这些财富不会从中(zhōng)国流走，生(shēng)产性资(zī)产不会丢失。社会上的大多数人，甚(shèn)至包括(kuò)中国政(zhèng)府(fǔ)，都会学着去调整。如果中国政(zhèng)府都具(jù)有灵活性和(hé)适应性(xìng)，我想整个中国社(shè)会必然也是灵活的、具有适应性的。

当矛盾(dùn)爆发时，我(wǒ)们会看到两个目(mù)标之间的优先顺(shùn)序不断地切换。只(zhǐ)要政府不改变经济改革发展目标，中国经济就会在一个稳定单一的大市场中持续发展下去(qù)。

5.参(cān)考其他国家(jiā)

那么在现有的政治(zhì)经济模式下，中国经济还能走多远呢？当然没有人能够对此作出确切的回答。所以，要预测中国(guó)经济的未来，最好参考一下以类似政治、文化组织起来(lái)的国家的发展经验。

东(dōng)亚同样受儒教影响的国家、地区，比如日本、韩国、新加坡、中国香(xiāng)港、中国台湾，尽管无论是政府管控程度还是人口数量上都(dōu)与(yǔ)中国有很大不同，他们的发展历程仍对预测中国经济前景(jǐng)具有启发(fā)意义。

日本在1962年首(shǒu)次达到10,000美(měi)元人均(jūn)GDP水平（2010年不变价(jià)美元）。随后的24年里(lǐ)，其GDP平均复合增长(zhǎng)率约为6.1%，一直持续到(dào)30,000美元人均(jūn)GDP水平(píng)（图13）。然后增长率开始放缓。

韩国在1993年突破了10,000美元大关。随(suí)后24年，GDP平均复合增长率为4.7%，直至达到(dào)25,000美元以上（图(tú)14）。

新加坡的复合增长(zhǎng)率高达8.2%，并在(zài)较短的时间内从人均10,000美元(yuán)一直(zhí)增长到30,000美元（图15）。

中国(guó)香港也是类似，有28年10%的增长率（图16）。

当(dāng)然，新加坡和香港都是很小的经济体，因此不太具有可比性。

韩国和日本的数据更具(jù)预测(cè)性。他们在(zài)政治上的组织方式和中(zhōng)国类似，也和中国一样重视教育、技术、产业升(shēng)级并且强调(diào)国内消费，日本尤其(qí)如此。韩国的经济仍然非常依赖外(wài)国。但他们都多多少少转移(yí)了一些(xiē)重心到消费上。

来源(yuán)：世界银行

这些东亚儒教国家的经(jīng)历(lì)可(kě)以帮(bāng)助我们估测(cè)中国的(de)增长潜力很有帮助。大家都相信贤能制（Meritocracy）的文化，都有很高(gāo)的储蓄率，重(zhòng)视教育、科技，在到达10,000美元人均GDP时还表现出强烈的企图心，而且他们大多(duō)数(shù)在社会组织方式上也和中国(guó)有类(lèi)似之处，在经济上政府都扮演着比西方国家更重要(yào)的角色。中(zhōng)国社会很有可能会走(zǒu)出类似的轨(guǐ)迹。

但(dàn)我们是自下而上的投资者。我们的投资一般不受整(zhěng)体宏观环境的影响。今天我们之所以要讨论这些问题，是因为我们(men)所投资的公司在某种程度上与它们所在国家(jiā)的命运也是息(xī)息相关的。

所以我们要对这个国家有一个粗略的认知。这种认知不一定要非常精确，也不(bù)需(xū)要时(shí)时正确。我们只需要对所投注(zhù)的国家(jiā)未来20年或30年的情况有个大致的推测。这就是为什么我们要做这些(xiē)分析，为(wèi)什么我们要(yào)思考这(zhè)些(xiē)问题。

我们已(yǐ)经讨论了(le)许多不同的方面，来帮助你更(gèng)加公允、客观地了解大(dà)局(jú)。所以下次(cì)你们看到美国的知名报刊谈论到中国时，别忘了他们的固有(yǒu)偏见。

这(zhè)些偏见来自于他们自己的经(jīng)历和成功(gōng)经验。他们倾向于由此去评判那些和自己不同的东西。当(dāng)你看到中国(guó)对某(mǒu)个问题做出回应(yīng)时，通常也是源于他们自己的经历、自己的(de)成功(gōng)经验和自己的(de)偏见。你要有拨云见日的能力。

来源：世界银行

来源(yuán)：世界银(yín)行

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