市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券时报记者 陈书玉

8月以(yǐ)来，港股市场表现明显强于A股。截至8月30日，恒(héng)生(shēng)指数和(hé)恒(héng)生(shēng)科技指数8月分别上涨(zhǎng)3.72%和1.24%。基金方面(miàn)，投向(xiàng)港股市场的多只基金表现亮 眼，几乎霸屏基金(jīn)涨幅榜，中银港通医药(yào)、鹏(péng)华中证港股通科技联接、工银国证港股通科技ETF、汇(huì)添(tiān)富国证港股通创(chuàng)新药ETF月内涨幅均超5%，居于(yú)市场前列。

美联储降息预期升温

港股市场有望受(shòu)益

近期，美联储降息预期不(bù)断升温，港股市场的关注度则显著提升。在 多家公募看(kàn)来，随着美联储进入降息周期，美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率有望加速回落，从历史
表现看，美联储此前(qián)降息期间，大类资产中港股、贵金属(shǔ)表现较好。

随着美国通胀压力下降以及就业数据疲软(ruǎn)，美联储降(jiàng)息的预期越来越强烈。8月23日，鲍威尔在(zài)杰克逊霍尔全球央行(xíng)年会上释放出降息信号，市场预期美联储将在9月议息会(huì)议上(shàng)启动降息。市场普(pǔ)遍预计，美联储9月(yuè)降息的概率接近100%，其(qí)中降息25个基点的概(gài)率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。

华(huá)泰柏瑞(ruì)基(jī)金表示，从历次(cì)降息的经验看，降息启动(dòng)后，新兴市场如港股通常反弹(dàn)，且在国际流动性推(tuī)动下(xià)，弹性也通常大于A股(gǔ)，反弹抓手往往更倾向于落在高弹性和利率敏感型行业，如科技、医药等。此外(wài)，降息或为国内政策进一步发力提供了更好的窗口和空间(jiān)。二季度(dù)央行货币执行报告已(yǐ)新增“稳健的货(huò)币政策要注(zhù)重平衡好短期和长期”、“加(jiā)强逆周期(qī)调节，增强经济持续回升向好态势”等积(jī)极信号。如果后续央行(xíng)宽松力度可以强于美联储，那(nà)么(me)有望给市场(chǎng)带来更(gèng)大提振；不过宽(kuān)松力度如果持平甚至偏弱，那么(me)震荡市格局可能继(jì)续演绎。

汇添富基金认(rèn)为，由于港股 受全球资金流动性和市场风险偏好的影响较大，美联(lián)储降息
叠加近期人民币升值，对于港股市场而言是重大利好(hǎo)，或为港股本轮反弹提供更(gèng)多助力。一方面，国内经济呈(chéng)现出筑底回升态势，多项提振内需的利好政策密集发布，助力(lì)基础设(shè)施建设投资加速，从而提振(zhèn)了市场(chǎng)信心。另一方面，全球市场流动(dòng)性改善意味着更多的资金可能重新注入估值仍(réng)相(xiāng)对偏低但是具有潜力的市场，如港股市场(chǎng)。而在降息周(zhōu)期中，国内政策空间可能会进一步打开，有利于更多资金流向港股。

中期(qī)业绩(jì)利好频现(xiàn)

提振(zhèn)投(tóu)资者信心

此外，值 得注意的(de)是，近期港股众多行(xíng)业龙头，尤其是(shì)互联网行业领军企业(yè)二(èr)季度业绩超出预期，引发市场积极(jí)反应，进一步提振了投资者信心。

华泰(tài)柏瑞基金表示，近期港股中期业绩报告的一个特点是：此前风(fēng)险偏好持续受(shòu)到压制导致业绩空窗(chuāng)期大家对负面预期(qī)计价更(gèng)多，但这次财报季反而成为风险偏好提升的窗口。当前港股核心资产(chǎn)的(de)上半年(nián)业绩及指引不乏超预期亮点，除去政策(cè)一贯支持的科技硬件、半导体等科技成长标的，互联网、游戏等板块凭借自身行业(yè)景气度或仍(réng)具备较强扩张能(néng)力，相关个股(gǔ)业(yè)绩发布后呈(chéng)现可观涨幅(fú)，同时获得南(nán)向(xiàng)资金连续增持(chí)。港股在本(běn)次财报季展现出的(de)业(yè)绩韧性是近期港股表现亮眼的基本(běn)面(miàn)底色。

海富通基(jī)金基金经理纪君凯认为，港股的盈利预期是重要的判断(duàn)依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机制，港股市(shì)场对优秀公司(sī)业绩的敏感度较(jiào)高，港股(gǔ)的一致预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股的一(yī)致预期EPS持续上(shàng)调，具体拉动的行业板块以互联网公司(sī)为代表，这些企业在经(jīng)济下行期调整战略，聚焦主(zhǔ)业，企业通过裁员和降本(běn)增效实现净利润的显著(zhù)提升，成为港股(gǔ)互(hù)联网(wǎng)板块业绩改善的重要驱动力。

此外，港股市场的回购不断创下 年内新高。Wind数据显示，截(jié)至8月29日，今年共(gòng)有223家(jiā)港股公司发起(qǐ)回购，累
计回(huí)购金额达1788.6亿港元。对(duì)此，中欧基(jī)金罗佳
明(míng)认为，上(shàng)市(shì)公司集中回(huí)购的行为向市场释放了(le)积极信号。从历史(shǐ)经(jīng)验看，港股大量回购往往出现(xiàn)在(zài)市场低点之后，彰显了上市公司对长期发展的信(xìn)心，这有利
于(yú)提振市场情绪并对股价起到支(zhī)撑作用。

“一手科技成长 一手(shǒu)高股息”

展(zhǎn)望后(hòu)市，多(duō)家机构看好(hǎo)港股表现，配置上可以一手科技成长，一手(shǒu)高股息。

华夏基金表示(shì)，自今年(nián)一季度以来，港股市(shì)场底部不(bù)断抬升；4月下旬以来，在内外多重因素共振下迎(yíng)来了持续大涨，走出了独立(lì)行情。在(zài)近2个月(yuè)的(de)回调后，当前港股风险得到充分(fēn)释放，配置价值凸显。随(suí)着美联(lián)储降息(xī)步伐的临(lín)近，可重(zhòng)点关注下半年港股的弹性空间，从三(sān)个(gè)方向把握机遇：一是港股宽基，恒生(shēng)指数有望受益于流动性改善、估值修复、港股整体业绩预期上调(diào)。二是港(gǎng)股科技板(bǎn)块的向上弹性，业绩利好(hǎo)兑现、对海(hǎi)外利率敏(mǐn)感和前期滞涨的板块向上修复空间较(jiào)大。可(kě)关注科技板块互
联网、电子、汽车(chē)等行业。三是港股高股息(xī)板块，国债收益率(lǜ)中(zhōng)枢下行、红利税可能减免背景下，港股高 股息板块对于中(zhōng)长期资金更(gèng)具配置价值。可关注兼具经营稳定性(xìng)和性价比的通信运(yùn)营商、公用(yòng)事业、银行(xíng)等板块。

从配置角度看，可以采用哑铃配(pèi)置(zhì)策(cè)略进行布局：一手科技成长，把握降息周(zhōu)期下对
利率更为敏感(gǎn)的板块；一(yī)手高股息，追(zhuī)求持续稳定的安全边界收益。

罗佳明认(rèn)为，需要重点(diǎn)关注三大投(tóu)资机会：第一，上游资源(yuán)品，主要归因于供给侧受限的确定性，以及全球工(gōng)业化和中国经济转型(xíng)所引(yǐn)发的实物需(xū)求结构性(xìng)上行(xíng)。第二，中国企业出海创收的投资机(jī)遇，依靠(kào)国内强大的制造业效率以及完备(bèi)的(de)产业链，优秀公司开(kāi)始摸索(suǒ)出(chū)海渠道，输出生产能力和品牌(pái)以谋求更广阔的市场。第三，科技创新始终是穿(chuān)越经济周期的根本动力(lì)，关注生物医药(yào)、电子半导体以及(jí)互联(lián)网(wǎng)平台所带来的机会(huì)。

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