知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专题：美(měi)联(lián)储近年最重要(yào)决议(yì)将来袭 “降(jiàng)息(xī)50个基点”预期重燃

　　转自：金十数据

　　华(huá)尔街顶级策略(lüè)师表示，美联储本周备(bèi)受期待的降息幅度对美股的(de)影响不如美国经济(jì)健(jiàn)康状况的影响(xiǎng)大(dà)。

　　市场普遍预计美联储将在周四凌晨进行四年来的首次(cì)降息，投资(zī)者在该央行将要降息25个基点或50个基点之间摇摆不(bù)定。宽松政策的预期和迄(qì)今为止(zhǐ)强劲的经济(jì)数据推动标普500指(zhǐ)数自(zì)去年11月以来上(shàng)涨了30%以(yǐ)上，投资者现在正在评估美国在多年的高(gāo)利(lì)率后能(néng)否避免经济衰退。

　　摩根士丹利的迈克•威(wēi)尔(ěr)逊（Mike Wilson）在一(yī)份报告中写道：“如果(guǒ)就业数据从现在开始走弱，无论美联储的首次降息是25个基点还(hái)是50个基点，市场都可能以避险基调进行交易。”

　　威尔逊(xùn)是(shì)2024年年中之前最著名的看空者之一。另一方面
，他表示，如果就(jiù)业状况(kuàng)好转，那么到(dào)2025年中期，美联储将连续降息25个基点，这可能进一步支撑美股估值(zhí)。

　　高盛和摩(mó)根大通的预测(cè)人士也警告(gào)说，考(kǎo)虑到经济前景的不确定性 ，美联储政策(cè)利率本身
对美股的重要性已经降 低。

　　高盛策略师David Kostin在9月13日的一份报(bào)告中写道：“虽然一些投资者(zhě)认为美(měi)联储降息的(de)速度将是未来几个月美股回报的关键决定因素，但经济增长(zhǎng)轨迹最终是美股最重要的推动力。”

　　过(guò)去(qù)两个(gè)月，由于经济前景不明朗，美股出现了更大程(chéng)度的波动。美国大选迫在眉睫，成(chéng)为近期的(de)另一个风险(xiǎn)。

　　此外，经济放(fàng)缓的迹象将打压对未来 几个季度(dù)利润增长的过高预期。花旗集团的一项指数显示，过去几周，调降利润预期的分析师已经多于调高利润预期的(de)分析(xī)师。

　　历史上的信号

　　包括Mislav Matejka在内(nèi)的摩(mó)根大通策略团队(duì)研(yán)究了标普500指(zhǐ)数对美联储(chǔ)降息的历史(shǐ)反应，以寻找线索。

　　这位(wèi)策(cè)略师表(biǎo)示，过(guò)去，美股(gǔ)对政策(cè)放松的最初反应是温和的(de)，“随后的表现差异很大，取(qǔ)决于哪种增长结果占了上风”。

　　他表示，经济衰退(tuì)前(qián)的降息“毫(háo)不意外”导致该基准指数全年走低，而经济增长(zhǎng)的弹性则推动(dòng)了“高回报率”。Matejka警
告说，与之(zhī)形成对比的一点是(shì)，在之前的周期
中，在政策宽松开始之前的12个月里，该指标平均只(zhǐ)上涨了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鉴于市场已经消化了宽松政策的幅度，在当(dāng)前情况下，历史分析可能不可(kě)靠。掉期交易员预计，到5月，美(měi)联储将放宽逾200个基点。

　　Kostin称(chēng)，“如果市场反映美联储(chǔ)宽松政策的影(yǐng)响较小(xiǎo)，因为经济证明具有韧性，那么尽管债券收益率(lǜ)走高，美股仍将(jiāng)上涨。相反，如果(guǒ)市场认为美联储会因为经济数据恶化而进一(yī)步放(fàng)宽政策，那么即使债(zhài)券收益率 下降(jiàng)，美股也会(huì)陷入困(kùn)境。”

责任(rèn)编 辑：刘明亮(liàng)

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