【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定

　　卓创资讯分(fēn)析师 朱光明

　　[导语] 随着美(měi)联储主(zhǔ)席在(zài)年中央行会议上的表(biǎo)态，市场开始真正计价美联储降息预(yù)期。如果说前期的降息停留在预期阶段，那么9月18日(rì)美联储降息(xī)50个基点，则意味着降息进入落地阶(jiē)段。对于(yú)原油市场而言，降息预期逻辑已经走完，后市降息落地过程中的(de)节奏将成为油市主导(dǎo)。

　　从2023年(nián)年中附近最后一次加息结束 ，到目前市场已经存在一(yī)年(nián)的真空期。在此期间，市场多次预期美联储将会降息(xī)，从前期3月开始降息一直(zhí)延迟到现在，核心原因则是劳动力市场健康，以及通胀走低(dī)的速度慢于(yú)市场预(yù)期。随着美国陆续公布的(de)经济数据明显走弱，以及核心的通胀等加快(kuài)朝着(zhe)2%迈进，美联储终于官宣将开始降息
，表明降(jiàng)息周期真正到来。

　　研究(jiū)降息周期对于原油市场的影响，可以(yǐ)有两种方法，一是通过复盘(pán)降(jiàng)息历史，得出相应的结论，但是单一因素和结果之间可(kě)能存(cún)在其他因素的扰动；二是通过(guò)加息来推导出降息的影响，因为经济周期是重(zhòng)复的 ，经济过热和加息对应，经济衰退和降息(xī)对(duì)应，逻辑也是相通的。

　　一般情况下，加息分为三(sān)个阶段
，分
别是加息初期，中期和末期。在加息初期，市场依(yī)然延续 上涨行情，单纯的加(jiā)息难以有(yǒu)效遏制通胀的继(jì)续走(zǒu)高，只有到了
加息的中期，在借贷成本真正影响经济发展的时候(hòu)，原油价格才会出现拐点下行，到了加息的末期(qī)，加(jiā)息的累计效应 已经变(biàn)弱，此时原油价格已经(jīng)从(cóng)高位回落，在低位进行震荡。当然，这样的加息是渐进式加息，而并非激进式加息，加息越激进（时间短，力度大），则(zé)原油拐点(diǎn)来的越早，下行速度越快。

　　根据线性推理(lǐ)，降息可(kě)分为预防式降息和(hé)衰(shuāi)退式降息，就业市场相(xiāng)对比较健(jiàn)康，且通(tōng)胀缓【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定慢走弱，也就是经济软着陆的特点，则(zé)降息基本上是预防式降(jiàng)息，此时原油价格以调整为 主，基本不会(huì)发生系统性的或者恐慌(huāng)性的下跌行情，而更多参考其(qí)他因素波动为(wèi)主，比如2019年附近；但是(shì)在就业市场已经明显走(zǒu)弱，且(qiě)通胀甚至变成通缩的风险加大之后，则美联储降(jiàng)息更(gèng)多是衰退式降息，甚至一步到(dào)位直接将利率降低至零附近，这将导致原油价格出现(xiàn)断崖式下跌，比如(rú)2020年附近(jìn)。

　　当然，除了降息的(de)作
用(yòng)之(zhī)外，市场也会(huì)受到其他(tā)众多因素的影响(xiǎng)，特
别(bié)是在降息的暂停阶(jiē)段(duàn)，也就是两次降息之间的缓冲阶段，市场又会(huì)出现其他(tā)扰动(dòng)因素，因此，降息更多(duō)是(shì)一种阶段性的因素来影响油价。

　　此次美联储降息50个基点，确实(shí)超出市(shì)场预期，市场(chǎng)预计仅降息25个基点，那么超预期降息之后，市场将转向(xiàng)美(měi)国经济更大可能软着(zhe)陆【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定，而非之前的硬着陆(lù)，也就是衰退预期降温，因此美元依然偏强，同时经(jīng)济不出(chū)现问题的背景下，石油需求也将保持稳(wěn)定，油价短期维持震荡，美原油65-75美元/桶(tǒng)附近。

责任编辑：李铁(tiě)民(mín)

未经允许不得转载：湖南迅雷文化传媒有限公司-岳阳广告公司|岳阳喷绘写真|岳阳印刷|岳阳镜面媒体-www.yy-xl.cn 【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定