数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期

证券时报记者匡继雄

2023年9月以来，新质生产力作为核(hé)心议(yì)题，在国家高层会议及关键政策文件中高频出现，其战略地位重(zhòng)要性持续攀升。

上市公司作为经济活动的重要载(zài)体，是推动形成新质生产力的主力军。本文通过透视A股上市(shì)公司2024年半年报，深入剖析新质生(shēng)产力公司所呈现的显著特征，梳理这(zhè)些公司打造新质生产力的举措，发掘潜在(zài)的投(tóu)资机会。

特征一：研发投(tóu)入(rù)显著增长

新质生产力以科技创新为核心(xīn)，离不开大量(liàng)的研发投入。据证(zhèng)券时报·数据宝统计，近年来，万得新质生产力(lì)指数成份公司无论是研发费用还是研发费用占营业总收入(rù)的(de)比(bǐ)例(lì)（以下简称“研发强度”）均呈逐年上升趋势(shì)。该指数(shù)包含(hán)人工智能、机器人、虚拟现实、脑机接口等未来产业及新一代信息技术等战略性新兴产业(yè)的代表性公司。

从研发费用(yòng)来看，万得新(xīn)质生(shēng)产力指数最(zuì)新(xīn)成份公司（以下简称(chēng)“新质生产力公司”）2024年上半年研发(fā)费用达824.25亿元，同比增长11.63%，2020年至2024年复合增速高(gāo)达18.72% （以上半年研发费用为统计口径，下同(tóng)）。其中，节能(néng)环保领域的仕净科技表(biǎo)现突出，2024年上半年研发费用同(tóng)比(bǐ)增速(sù)达(dá)168.48%，主(zhǔ)要归(guī)因于材料和人员薪酬增加。截至6月末，公司拥(yōng)有(yǒu)并正常使用的专利204项，掌(zhǎng)握了高(gāo)效全面(miàn)的工业污染防控技(jì)术。

从研发强度来看，新质生产力(lì)公司2024年上半年研发强度达2.95%，较去年同期提升0.15个百分点，这一数(shù)值也高于A股整体2.4%的研发强度。其中，信息技术设备制造企业卡莱特2024年上半年研(yán)发强度(dù)同比提升(shēng)13.26个百分点，居首。卡莱特在(zài)半年报(bào)中透露，为加强新产品和新技术(shù)的研发能力，公司加大了战略性投入(rù)，扩大研发团队，研(yán)发人员数量同比增长(zhǎng)了(le)144人，研发费用同比增长62.51%。

特征二：经营业绩逆势高成长

持续的(de)研发(fā)投入是企业成长的催数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期化(huà)剂，它促进了(le)产品与(yǔ)服(fú)务的升级，增强了企业的市场竞(jìng)争力和定价权，进而驱动企业业绩的增长。

数据显示，新质生产力公司2024年上(shàng)半年实现总营收2.79万亿元，同比增长6.06%；归母净利润2168.62 亿元，同比(bǐ)增长11.58%，而同期A股公司整体营收和净(jìng)利润同比均有所下降，反(fǎn)映出新质生产力已转化(huà)为引领企(qǐ)业逆势增长的(de)新动能。

拉(lā)长时(shí)间来看，2020年至2024年，新质生产力公司营收与净利润的复合增速分别达7.45%、数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期10.75%，表(biǎo)现出(chū)较好的成长性。其中，智能交(jiāo)通公司宇通客车净利润由2020年上半年的6301.89万元增长至今(jīn)年上半(bàn)年(nián)的(de)16.74亿元，复合增(zēng)速达127.02%，居首，主要与公司海外市场拓展、技(jì)术创新、国内市场复苏(sū)、成本控(kòng)制、政策支(zhī)持(chí)等因素(sù)有关。

从二级市场表现来看，截(jié)至8月(yuè)末(mò)，新质生产力指数自2020年6月末以来累计(jì)上(shàng)涨75.62%，同期上(shàng)证指数下跌4.03%。其中，天孚通信期间涨幅达(dá)256.16%，居首。公司原本主营(yíng)光通信业务，近年来积极(jí)延伸(shēn)至激光雷达等领域，并通过自主研发和(hé)外延式并(bìng)购，沉淀了多项全球领(lǐng)先的(de)核心工艺技术，2020年至2024年营收与净利润的复合(hé)增速分别高达41.09%和(hé)50.86%。

特征三：盈利能力持续提升

新质生产力能(néng)够助力企业大幅提高生(shēng)产效率、产(chǎn)品(pǐn)和服务(wù)质量，优化成本(běn)结构，有(yǒu)效增强公司(sī)盈利能力。数据显示(shì)，新质生(shēng)产力正成为推动企业高质量发展的关键力量(liàng)。

一是新质生产力(lì)公司盈利能力逐年提升。

新(xīn)质生产力公司的销售净利(lì)率由2020年半(bàn)年(nián)报的5.91%逐年(nián)上升至(zhì)2024年半(bàn)年报的8.63%。其中，神州泰岳、中国联通、中国船(chuán)舶、格力电器(qì)4家成份公司半年报销(xiāo)售净(jìng)利率(lǜ)连年上升。神州泰岳2024年半年(nián)报的销(xiāo)售净利率达(dá)20.41%，较2020年同期(qī)提升14.66个百分点，提升幅度居首，主要(yào)与公司(sī)游戏业务的出色表现、成本的有效(xiào)控制、计算机业务的稳步增长、新品的(de)市场拓展以及综合(hé)管(guǎn)理的优化(huà)等因素有关。

二是多(duō)数(shù)新质生产力产业指数成份公司整体盈利能力增强。

新质生产力聚(jù)焦于(yú)战略性新兴产业与未来产业两大核心(xīn)板(bǎn)块。根据国家统计局(jú)2018年发(fā)布的《战略性新兴产(chǎn)业分类》和国(guó)家“十四五”规划，战略性新兴产业包括新一(yī)代信(xìn)息技术、高端装备、新材料、生物产(chǎn)业(yè)、新能(néng)源汽车、新能源、节能环保、数字(zì)创(chuàng)意、航空航天、海洋装备和相(xiāng)关服(fú)务业等产业。未来产业则聚焦于类(lèi)脑智(zhì)能、量子信(xìn)息(xī)、基因(yīn)技术、未来网络、深海空天(tiān)开发、氢能与储能(néng)等前沿科技领域。

数据宝对上述产业分类所对应的万(wàn)得指数进行分析(xī)发现，多数新质生产力公司2024年上半年的销售净利率较去年同期都有所上升，其中，万得量子技(jì)术指数成份公司（以(yǐ)下(xià)简称“量子技术公司”，其(qí)他(tā)细分指(zhǐ)数也作类似处(chù)理）提升(shēng)居前，达3.62个百分点。在盈利能力较(jiào)强的量子技(jì)术(shù)指数成份公司(sī)中(zhōng)，奥锐特2024年上半年销售净利(lì)率(lǜ)达25.81%，较去年(nián)同期提升8.29个百(bǎi)分(fēn)点，居首。该公司投资华翊博奥（北京）量(liàng)子科(kē)技有限公司，旨在(zài)未来将量子计算(suàn)用于新药开发和合成生物学，展现出较强(qiáng)的前瞻布局能力和创新能力。

特征四：资(zī)本(běn)结构持续优化

数据显示，新质生产力指数公(gōng)司资产负(fù)债率由2020年半年(nián)报的60.31%下降至2024年同(tóng)期的53.35%，总体(tǐ)呈下降趋势，中国中车(chē)、神州泰岳、绿色动力、中国广核4家(jiā)成份公(gōng)司半年报资产(chǎn)负债率连年(nián)下降，资本(běn)结构持续优化。其中中(zhōng)国广核市值居首，公司资产负债率由2020年半年报的64.3%逐年下降至59.82%，主要与公司降本增(zēng)效(xiào)、优化项目管理等因(yīn)素有关。截至8月末，公司股价自2020年(nián)6月末以来累计上涨84.68%。

从(cóng)各细分(fēn)产业来看，节能环(huán)保、高端装备、生物产业(yè)、航空航天、机器人、人工智能、量(liàng)子技术(shù)7个指数成份公(gōng)司2024年半年报资产(chǎn)负债(zhài)率(lǜ)较去年同期有所下(xià)降，其中高端装备、生物产业、机器人(rén)公(gōng)司2020年至2024年半年报资产负债率连年下降。

尽管新质生产力板块资本结构在持续优化，但(dàn)其研发周期较长，成果存在较大的不确定性，并且其核心资本为人力资本和知识产(chǎn)权，难以有效定价并作为抵押，在发展过程中或面临明显的信贷约(yuē)束，长期负债率整体(tǐ)偏(piān)低。

特征五：业务(wù)出海

开辟第(dì)二成长曲线

新质生产(chǎn)力企业(yè)通常聚焦于高新技术、创新服(fú)务(wù)等领域，这些领域的公司往(wǎng)往具备(bèi)更强的国(guó)际竞争力和全球市场拓展能力(lì)，它们的产(chǎn)品和服(fú)务更容易跨越国界(jiè)，满足全球市场需求。

据数据宝统计，新(xīn)质生产力公司2024年上(shàng)半年境(jìng)外收入(rù)占营收比例（以(yǐ)下简称“境(jìng)外收入贡献度”）达33.19%，较(jiào)2020年上(shàng)半年提升近(jìn)8个百分点；近 3年上半年境外收入贡献度均超30%，较A股公司整体(tǐ)境外收入贡献度均高(gāo)出超10个(gè)百分点。

从单家公司来看，天孚通信、中际旭创、科大讯飞、国电南瑞(ruì)4家成(chéng)份公司2024年上半(bàn)年境外业务收(shōu)入增速超50%，均超过公司整体营收增速，成为业绩贡献的重要增量。比如，国电南瑞今年(nián)上半年境外收入增速为92.8%，同期公司整体营收增速仅有10.02%；科大讯飞今年上半年境外收入增(zēng)速(sù)为58.69%，同期公司整体营(yíng)收(shōu)增速为(wèi)18.91%。

从新质生产力各细(xì)分产业来看，超七成细(xì)分产业指数的成份公(gōng)司上半年(nián)境外收入(rù)贡(gòng)献度较2020年上半年有所(suǒ)提升，其中(zhōng)，高端装备、数字创(chuàng)意产业公司提升幅度(dù)居前，分别提升13.53个百分点和12.49个百分点(diǎn)。

特征(zhēng)六：耐(nài)心(xīn)资本逆势加仓

科(kē)技创(chuàng)新作(zuò)为培育新质(zhì)生产力的核心(xīn)驱动力，鉴于技术突破的周期长且风险大，培育新质生产力需要有长期思(sī)维的耐心资本加持。

据数据宝统(tǒng)计，今年二季度，新质生产力公司总体获社保基金、证金公司、汇金公司、国家(jiā)外汇局(jú)旗下投(tóu)资公司等“国(guó)家队”为代表的耐心资本逆势(shì)加仓。

具体来看，社保基金(jīn)对新质生产力公司(sī)的(de)持股数量由一季度末的4.82亿股增长至二季度末(mò)的4.92亿股(gǔ)，环比增长2.01%；而同期社(shè)保基金对A股整体的持股(gǔ)数量下降1.26%。其中，中国移动获社保基金(jīn)新进1471.28 万股(gǔ)，占流通股比(bǐ)例为1.94%。公(gōng)司在半年报中表(biǎo)示，将系统打造(zào)以(yǐ)5G、算力网络、能力中台为(wèi)重点的新型信息基础设施、创新构建“连接+算力+能力”新型信(xìn)息服务体系，加快发展新质生产力(lì)，推进数(shù)智化转型(xíng)，不断开(kāi)创世界一流信息服(fú)务科技创新公司新局面。公司(sī)上半年(nián)实现净(jìng)利润(rùn)802.01亿元，同比增长5.29%。

二(èr)季度末(mò)，“国家队”对新质生产力公司(sī)的持股数(shù)量环比增长0.22%；而同期(qī)“国家队”对A股整体的(de)持股数(shù)量下降0.07%。其中(zhōng)，一汽解放获博时(shí)中(zhōng)证(zhèng)金融资产(chǎn)管理计划新进554.95万股，占流通股比(bǐ)例(lì)为(wèi)0.12%。公司近年来通(tōng)过三方(fāng)合作推进氢能应用(yòng)、携手华为深化数字化转型、强化关(guān)键核心技术攻关等举措，发展(zhǎn)新质生产力，点燃了公司高质量(liàng)发展的新引擎。公司上半年实现净利润4.78亿元，同比增长19.16%。

四大产业迎增(zēng)长周期

据(jù)数据宝统计，海洋装备、机器(qì)人、节能环保、高端装备(bèi)四(sì)大新质生产力领域的细分产业指数成份公司业绩在经历2022年上半年的下滑后，2023年和2024年半年报净利润已连续实现增长，这(zhè)预示着(zhe)上述产业进入了增长周期(qī)。

海洋装(zhuāng)备公司近两年半年报净利润分别同比增长59.51%和30.05%。中国船舶工业(yè)行(xíng)业协会指出，近年来地(dì)缘政治事件频发(fā)，全球(qiú)能(néng)源供应格局出现了明显(xiǎn)变化，受(shòu)益(yì)于部分(fēn)新兴国家油气增(zēng)产和(hé)出口多元化需(xū)求，海工装备(bèi)市场正迎来新的发展机遇。

克(kè)拉克森数据显示，截至2024年6月末(mò)，全球海(hǎi)工市场成(chéng)交金额约157亿美元，同比增长(zhǎng)59%，比2023年全年订单成交金额(é)多22%。

机器人(rén)公司近(jìn)两年半年(nián)报净利(lì)润分别同比增长6.2%和16.6%。国盛证(zhèng)券认为，机器人行业已呈现(xiàn)科技发展、海外巨头陆续入局及(jí)政策支撑三重共振特性，在产业起点积(jī)蓄(xù)力量，有望迎来快速发展。

节(jié)能环保公(gōng)司近(jìn)两年半年报净利润分别同比增长21.43%和(hé)9.65%。近期，中共(gòng)中央(yāng)、国(guó)务院(yuàn)印发的《关于加快经济(jì)社(shè)会发展全面绿色转型的意见》指出(chū)，大力发展绿色低碳产业。到2030年，节能环保产业规模达到15万亿(yì)元左右。

根据国务院新闻办公室发布(bù)的《新时代的中国绿色发展(zhǎn)》白皮书，2021年，我国节能环保产(chǎn)业产(chǎn)值超过8万亿元。对标实现2030年节能环保产业(yè)规模达到15万亿元左右的目标要求，这意(yì)味着，到“十五五”末，中(zhōng)国节能环保产业规模将增加近1倍，这(zhè)将推(tuī)动整(zhěng)个社会加快调整和优化产业结(jié)构及(jí)能源(yuán)结构。

高端装备公司近两(liǎng)年半年(nián)报净利润分别同(tóng)比增长0.1% 和2.24%。华创(chuàng)证券指出，大规模(mó)设备更新(xīn)提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业(yè)有望开启新(xīn)一轮景气周期。

四举(jǔ)措打造新质生产力(lì)

目前A股公司2024年上半年业(yè)绩报告已(yǐ)披露完毕，券商分析师通常会(huì)根据半年(nián)报业(yè)绩对其年度盈利预期进行集中调整(zhěng)。这种基于最新财务信息的盈(yíng)利预测调整，作为一种时(shí)效性较强的阿尔法事件，往往能够对A股公司的(de)二级市场价(jià)格走势产生显著影响。

数据显示，在上述四大进入增长周期的新质生产力细分产业指数(shù)成份公(gōng)司(sī)中，15家公司机构关注(zhù)度(dù)较高，均被8家以上券商(shāng)研报(bào)覆盖；且在半年报发布后获券商分析师上调全年预测净利润幅度超8%（被多家机构同时上调净利润(rùn)预测(cè)的(de)个股只保留(liú)调(diào)整幅(fú)度最大的样本）。

从二(èr)级(jí)市(shì)场表现来看，上(shàng)述15家公司股价在半年报发布日至8月末的累计涨幅均为(wèi)正，且相(xiāng)对上证指数(shù)均取得了超额收益。

从业(yè)绩预测上调幅度来看，九号(hào)公司-WD、赛腾股份、杭叉(chā)集团、歌尔(ěr)股份4家公司上调幅度居前，均超30%。其(qí)中，九号公司-WD上调幅度(dù)最(zuì)大。海通证券指出(chū)，考虑到公(gōng)司市场需求向好、数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期规模化效应渐(jiàn)显，上调2024年净利润预测至12.1亿(yì)元，较上次提(tí)升(shēng)66.44%。

数据宝进一步梳理发现，上述15家获机构扎堆看(kàn)好的公司(sī)在发展(zhǎn)新质生(shēng)产力方面(miàn)主要采取了(le)以下举措：

一是技术研(yán)发与创新。中(zhōng)控技(jì)术持续在AI与机器人领域进行探(tàn)索和技术(shù)突(tū)破，推动工业智能化进程(chéng)。歌(gē)尔(ěr)股份坚定(dìng)投入自主研发(fā)，巩固(gù)声学、光学、微电子、智能制造等领域核心技术优势。

二(èr)是产品结构优化和(hé)高(gāo)端化。长虹美菱打造了(le)M鲜生冰箱、十分薄滚筒洗衣机等高科技、高端(duān)、高效能的(de)家电产品，引领企业转型。杭叉集团斥(chì)资逾2亿(yì)元构建智能生产基地，驱动产品向高端、智能、绿色升级。

三是国际化布局。柳工视全面国(guó)际化为发展新(xīn)质生产力的引擎，全方位(wèi)优化战略核心市场(chǎng)价值链，增强海外子(zi)公(gōng)司实力，铸就核心竞争优势。巨星科技借(jiè)力全球(qiú)并购，持续(xù)优化全球供应链体系，激发企业新质生产力潜能。

四是绿色(sè)制造。中集集团坚持(chí)“高(gāo)端化、智能化、绿(lǜ)色化”三化转型，锻造新质生产力，为传统产业注入绿色动能。安徽合力将ESG项目作为今年的重点项目推进，通(tōng)过环境管理、资源高效利用等措施(shī)提(tí)升公司绿(lǜ)色制造水(shuǐ)平。

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