A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月30日，两市股指盘中全线走
高，两市成交(jiāo)额明显放大，合计成交8766亿元(yuán)，场内近4700只个股飘红。

科技和消费类属性的板块涨幅居前，房(fáng)地产(chǎn)、汽车、消费(fèi)电子、白(bái)酒、通信(xìn)、游(yóu)戏大幅上(shàng)涨，反(fǎn)观之前的(de)强势板块银(yín)行和红利板块则呈现回调，市场的风格切换趋势明显。

对于(yú)8月30日(rì)市(shì)场大涨，券商中国(guó)记者采访中欧基金、财通基金、金鹰(yīng)基金等7家基(jī)金公司，基金(jīn)公司多数认为，市场表现除了(le)整体性的上涨之外，和以往更多的不同在于(yú)行业(yè)与(yǔ)风格层面。高分红的银行、能源等板块涨幅相对(duì)靠后，而前期承压(yā)的中(zhōng)小盘、成长股、TMT、消费等诸多行(xíng)业，风格(gé)都表现得较为积极。市(shì)场参与者的风险偏好在不断提升，如果这种风(fēng)险偏好的(de)提升能得以持
续，则也可能预示着市(shì)场出(chū)现阶段性触底反弹的信号。

底部趋势(shì)确(què)定，市场阶段性(xìng)修复

8月30日，沪指收(shōu)盘涨0.68%报2842.21点，深证成指涨2.38%报8348.48点，创业板指涨2.53%报1580.46点，市场交易情绪高(gāo)涨，两市合计(jì)成(chéng)交8766亿元，场(chǎng)内(nèi)近4700股飘红。

从板(bǎn)块上看，受(shòu)益外部苹果出货预期上(shàng)调，以(yǐ)及外溢演绎出的对AI在C端应用方面(miàn)的(de)积极预期，表现为电子、计算机、传媒等TMT行业上涨明显；此外，部分半年报业绩(jì)超预期的(de)相关(guān)方向(xiàng)也有股价积极反应，前期表现弱势(shì)的科技和消费的相关子板块(kuài)都表现(xiàn)出比较强有力地反弹。哪(nǎ)些(xiē)积(jī)极因素促成市场的大反弹？市场大涨又释放(fàng)出了哪些信号(hào)？

财通基金
在(zài)接受记者采访时(shí)表示，市场大涨体现出投资者风险偏好过度悲观下的修正，半年报靴子落地，市场预期的政(zhèng)策力度加大，海外(wài)流动(dòng)性宽松预期升温等利好也开始受到投资者的关注。金鹰基金则认为，上涨主要来自国内政策预期的变化，以及外围产业端(duān)的积(jī)极变(biàn)化。重要指数底部放量提振市(shì)场情(qíng)绪，但也需警惕类似(shì)当时7月底(dǐ)的市场情况重演，即在短期提(tí)振后，后续由于基本面(miàn)和政策面均未(wèi)有积极变化跟(gēn)进，市场(chǎng)再度回到弱势。

中欧基金表示(shì)，近期人民币汇率持续升值，同期中国资产情绪改善。一是历史上8—10月季节性结(jié)汇(huì)对于汇率有一定拉动；二(èr)是中美(měi)关系的阶段性缓和；三是美联(lián)储降息临(lín)近，非美货(huò)币(bì)与新兴市(shì)场总(zǒng)体偏强。8月30日(rì)的上涨体现出(chū)市场(chǎng)较为关注顺周期政策的(de)潜在进一步发力，如(rú)货币、财政、产业等方面，同时海外流(liú)动性的改(gǎi)善对于国内 大类资产(chǎn)风(fēng)险偏好仍在(zài)持续作用。

财通(tōng)基金认为，短(duǎn)期(qī)来看，央行调降OMO/LPR/MLF利率和特别国(guó)债的加码政策，有(yǒu)助于稳定(dìng)经济信心和市场风险偏好。中期来看，PPI修复和稳增长(zhǎng)政策发力，A股盈利(lì)有望进入回升周期，为市场提供分(fēn)子端的正向支撑。全球PMI见底回升，美国(guó)换(huàn)机周期、消(xiāo)费复
苏、地
产复苏和(hé)耐用品(pǐn)补库逐步(bù)开启，科技和外需依旧是结构性 景(jǐng)气线索。

“海外流动性预期逐渐(jiàn)明朗，市场预期美联储9月降息概率较(jiào)高，海外(wài)降(jiàng)息周期的开启可能对A股形成分母端的正向支撑，增加了市(shì)场底部反弹的确定性。但信心的恢复是(shì)需要时间来(lái)验证(zhèng)，我们认为后市(shì)大概率(lǜ)有个阶段性的反复的修复过程。”财通基金表示。

金鹰基金同样认为(wèi)，后续存在底(dǐ)部(bù)反弹的可能，潜在积极变化还有待逐步确认。一方(fāng)面(miàn)，海外美联储或有望在9月落地首次降(jiàng)息(xī)，外部压力对(duì)我国汇率和货币政策空间的制约有望减轻，在伴随海外(wài)流 动性改善(shàn)的同时，国内政策空(kōng)间也会打开。

另一方面(miàn)，在(zài)国内经济动能转弱的(de)背景下，尤其对(duì)今年完成经济目(mù)标仍有诉求，则9月窗口存(cún)在国内政策加(jiā)码的(de)可能，尤其围绕地产收储、居民收(shōu)入改善等前期7月政治局会议部(bù)署的(de)经济工(gōng)作，这些领域或能观察到(dào)政策(cè)的积极变(biàn)化，但实际效果还有待政策出台后再(zài)进一步(bù)评(píng)估，届时将决(jué)定市场反弹上(shàng)行的空间。不过(guò)，进入9月后，由于(yú)美国大选也将逐渐进入到总统候选人辩论的阶段，贸易关税等不确定因素也可能会给市场带来不利影响，也需观 察评估。

“反弹可能随时会展开。回顾过去，股(gǔ)市本身已经经历了(le)较长(zhǎng)时(shí)间的调(diào)整，但(dàn)很多股票其实还(hái)是在持续增长的，所以下跌的实
际是估值，也就是(shì)目前A股处(chù)于
性(xìng)价(jià)比较高的状态，市(shì)场对低估的资(zī)产会有重估的需要，只是时间还不确定。但我们能够(gòu)做的就是尽力辨别出比较好的资产，并坚定地耐心地持有它们。整体看，我们对未(wèi)来中国的(de)经济以及A股市(shì)场还是(shì)充(chōng)满信心的。”诺德(dé)基金(jīn)基金经理谢屹表示。

红利策略(lüè)持续分化，核心资产或超跌(diē)反弹

日前市场持续低迷，红(hóng)利板(bǎn)块呈(chéng)现单边上行趋势。市场 在经历过(guò)去一个(gè)多月的弱势调整之后，多(duō)数行(xíng)业(yè)出现了明显回调。

和多(duō)个板块集体大涨相反的是，8月30日银行板块继续大跌逾A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读2%，工、农、建、交、邮等(děng)5大国有银行(xíng)跌幅均超(chāo)过3%，以银行为代 表(biǎo)的高股(gǔ)息、红利板块呈现出分化的趋势，当前有哪些板块明显处(chù)于(yú)市场底部区间(jiān)，值得(dé)投资者配置？

诺德基金基金经理谢屹认为，其实目前除了前期涨幅(fú)较(jiào)大，甚至创(chuàng)新高的(de)高股息若干(gàn)板块，包括银行、煤炭、石(shí)油等行业，其他绝(jué)大部分的行业和板块都处于(yú)阶段(duàn)性相对(duì)底部位置。从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，大概率都是5—10年(nián)的底部，是性价比较高的状态(tài)。比如(rú)消费领域的(de)白酒、食品和饮料板块(kuài)，医(yī)药领域的制药、器械，电子领域(yù)的(de)消费电子、半导(dǎo)体板块等，其中尤其是消费(fèi)电子板块今天(tiān)上涨较多，可能和苹果新一代手机即将推出有关。除了以上行业层面的机会，风格层面上中小盘是前期普遍受承压的，这里面不乏基本(běn)面良好的个(gè)股，这一风格的个(gè)股也值得我们 重点关注。

“考虑到后续市场相对积极的变
化有望来自国内政策和海外降息后(hòu)流动性的改(gǎi)善，我们认为可以在当前的超跌(diē)品种中，短(duǎn)期重点关(guān)注受益国内(nèi)政(zhèng)策或海外经济软着陆的相关板块，包括军
工、机械(xiè)、新能源等行业。”金鹰基金表示。

国
泰基金则认为，从短期来(lái)看，稳增长政策(cè)发力和海外降息(xī)窗口临近(jìn)的环境，核心资产会不时有超跌反弹的机会(huì)，尤其是电新、医药(yào)、金(jīn)融。但是长期来看，下半年宏观环境会更为
复杂，科技(jì)和安全(quán)依然是政策的两大主线。我们(men)仍然建议 主要仓位偏向(xiàng)大盘(pán)价值
，科技主(zhǔ)题为(wèi)战术性(xìng)机(jī)会。长期行业(yè)上关注三(sān)类方(fāng)向：1、价值稳定类资产，包括电力、贵金属、船舶轨交等；2、科技上继(jì)续看好(hǎo)AI链条上的核心个股；3、A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读持续强化(huà)向亚非拉国(guó)家出海能力(lì)的(de)优势企业(yè)，可以关(guān)注电池、机械、轮胎、家电等行业。

在配置(zhì)上，诺安基金当前依然建议关注红利(lì)与(yǔ)出海(hǎi)两条主线。具体品种方面，预计(jì)红利策略(lüè)或将持续分化，红利低波类资(zī)产继续关注股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，自由(yóu)现金回报率稳(wěn)定(dìng)的水(shuǐ)电、核电，保费稳定增长的财险(xiǎn)。此外，后(hòu)续国内出口或有望保持较高增速，未来建议关注目前已充(chōng)分反映美国衰退交易的出海板块(kuài)中的优秀公司。待市(shì)场信号清晰后，再将重心转向绩优成长(zhǎng)和内需。建议重点(diǎn)关注电子(zi)（智能驾驶和半导体(tǐ)自主可(kě)控）、机械（设备更 新改造和出海竞争）等制造业龙头，反腐影响充分定价后(hòu)的医药（产业整(zhěng)合、出海破局），以及港股的互(hù)联网和消费龙头公司(sī)。

中欧(ōu)基金认为，市(shì)场处于买入区间时，受(shòu)益市场短期反弹中结构切换(huàn)的线索首先是超跌低估值板块，尤其是受益后(hòu)续(xù)可能出(chū)台政策刺激的地产等稳增长核心行业；其次为(wèi)内需板(bǎn)块超跌后的反(fǎn)弹机会；最后是科技自立和果链等成(chéng)长主线。中长期来看，伴随中报的披(pī)露完毕，符合新“国九条(tiáo)”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间(jiān)的行业有望获得市场(chǎng)的进一步
关注。

“后(hòu)市建议关注(zhù)上市公司(sī)中报情况，或为当前缺乏清晰(xī)主线的(de)市场提(tí)供新思路。往后看，市场风(fēng)格或从高股息向(xiàng)高景气度、高ROE方向扩散。”银河基金表示。

责编：汪云鹏

校对：冉燕青

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