营收净利双降，三全食品股价又创新低

　　来源：尺度商业

　　文 | 杨万里(lǐ)

　　9月11日，三全食(shí)品股价下跌(diē)1.32%，收报9.69元，总市值(zhí)为(wèi)85.19亿元(yuán)。今日盘(pán)中，三全食品股价最低下探至9.65元，创下年(nián)内阶段新(xīn)低。自2024年年初以来，营收净利双降，三全食品股价又创新低三全食品股(gǔ)价累计下跌24.88%。

　　三全食品(pǐn)为何被资金冷落(luò)？上半年，该公司(sī)营收净利双降，同期毛利率、净利率均同比下降，具体发生了什么？

　　营收净利(lì)双降，券商下调盈利预测

　　资料显示(shì)，三全食(shí)品属于方便食品类的速冻食品行业，主要经营业(yè)务包含(hán)速冻和冷(lěng)藏面米制品、速冻和冷藏调制食品等。

　　近日，三全食品发布了2024年(nián)中报。

　　2024年上半年，三全食品(pǐn)实现营收(shōu)36.65亿元，同比下降4.91%；实(shí)现归属净利润3.331亿元，同比下降23.75%。再看2023年中报，去年上半年，该公司营收、净利增速分别为0.89%、1.31%。

　　盈利指标方(fāng)面，上(shàng)半年，三全食品的毛利率为25.94%，同比下降1.72个百分点；净(jìng)利率为9.09%，同比下降2.24个百分点。

　　分品类看，2024年上半年，速冻面米制品、速冻(dòng)调制(zhì)食品(pǐn)、冷藏及短保类(lèi)的销售量(liàng)同(tóng)比增长1.54%、-0.80%、-4.89%，同(tóng)期营业收入同比增长-5.77%、2%、-21.81%。

　　在半(bàn)年报中，三(sān)全食品提到，导致净利(lì)下降的原(yuán)因包括渠道费用投入大(dà)幅增加、针对部分机器(qì)设备计提了减值准备(bèi)等。

　　上述背景下，部(bù)分券商分析师下调了三全食品2024年的盈利预测。

　　8月30日，华鑫证券分析师下调三全食(shí)品EPS（每股盈利）为0.72元，前值为(wèi)0.94元(yuán)。9月1日，东吴(wú)证券分(fēn)析师(shī)下调三全食品(pǐn)2024年营(yíng)收为68亿元（前值为72.8亿元），预计归(guī)属净利润为6.6亿元（前(qián)值为7.7亿元），理由是“考虑今年速冻米面竞争激烈”。

　　从二级市场走势看，从2021年(nián)开始，三全(quán)食品(pǐn)的股价拐营收净利双降，三全食品股价又创新低头(tóu)向下。正是从这一年开始，该公司的业绩发生变化。

　　2021年，三全食品的业绩“增收不增利”，当年营收同比增长0.25%，归属净利润同比下降(jiàng)16.55%。2021年全年，三全食品股(gǔ)价(jià)下跌12.91%。

　　2022年(nián)，三全食品的业绩反弹，当年营收同(tóng)比增长(zhǎng)7.07%，归属净利(lì)润同比增长25.13%。2022年全年，三全食品股价下(xià)跌7.83%。

　　2023年(nián)，三全食品的营收净(jìng)利双降(jiàng)，去年营(yíng)收(shōu)同比下降5.09%，归属净利润同比下降(jiàng)6.55%。2023年全年(nián)，三全食品股价下跌26.95%。

　　下一(yī)个增长点在哪儿(ér)？

　　三全食品2024年的(de)发展策略是什么？

　　一方面，三(sān)全食品(pǐn)拟优化渠道结构，包括继续强化连锁餐饮、电商、新零售等(děng)，提(tí)高新兴业态渠道的销售占比。

　　三(sān)全(quán)食品近年(nián)来(lái)不断发力线上业务，在线(xiàn)上主(zhǔ)要依托天猫、京东、抖音、快手、叮(dīng)咚买菜、美团等平(píng)台，销售“三全” 及“龙凤”品牌，主要品类有速(sù)冻米面、火锅涮烤、预制菜系列、常温粽(zòng)子及(jí)自加热(rè)米饭等品类。

　　数(shù)据显示，2023年，直营电商渠道带来的营营收净利双降，三全食品股价又创新低业收入约为2.29亿元，同(tóng)比增长20.71%，毛利率同比下降3.51%。2024年上(shàng)半年，直营电商渠道营业收入约为1.73亿元，同比增长60.12%，毛利(lì)率同比下(xià)降4.8%。

　　近两个(gè)报告(gào)期，虽然三全食品(pǐn)的直营电商(shāng)业务的营(yíng)收呈现增长，但毛利率均呈现同比下降(jiàng)情形。

　　与此同时，三全食品积极开拓B端市场，对连(lián)锁餐饮(yǐn)客户销售的(de)产品包括(kuò)红糖糍粑、中式汉堡胚、奶酪鱼条、茴(huí)香小油条等。数据显示，2023年，餐饮市场带来的(de)收入为(wèi)14.30亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)重为20.27%。2024年上半年，餐饮市场带来的收(shōu)入为6.805亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)收比重为18.56%。

　　另一方面，三全食品不断开(kāi)发(fā)新产(chǎn)品，比如针对年轻消(xiāo)费者推出了饺子王系列产品，并延伸了混沌(dùn)王、包子王系列产品；针对健康饮食(shí)开(kāi)发了(le)汤圆系列产品。

　　三全食品还将牛羊肉系列（包含牛羊肉(ròu)卷、肉砖、原切肉(ròu)片、牛肉(ròu)丸类等）做为未来核心产品进行重点推广，2023年该产品收入超2亿(yì)元。另外，三全食品也布局了预制菜业务，该公司表示加强了烤肠类、虾滑类产品的布局。

　　后续，三全食品布(bù)局的哪些业务和产品将成为增长点，有待财报验证。三全(quán)食品后市业绩及股价表现(xiàn)如(rú)何，我们将(jiāng)继续关注。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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