连续三 年下台阶！这类产品怎么 办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素(sù)影响，作为大类资产配置(zhì)工具的公募FOF，规模连续三年下台阶。截至2024年(nián)一季度末，该类基(jī)金规模为1469亿元，相比2021年规模高点萎缩超700亿元。

受访 机 构和人士 表示，将在投资端、产品端、投资(zī)需求匹(pǐ)配和投(tóu)资者(zhě)教育等方(fāng)面发力，不断(duàn)提升投资管理水平和投资者持有(yǒu)体(tǐ)验。尤(yóu)其在(zài)养老(lǎo)FOF领(lǐng)域(yù)，将更加突出养老FOF长期投资定位，做好专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场生态(tài)。

公募FOF规模1469亿元(yuán)

从高点萎缩33%

Wind数(shù)据显示，截(jié)至2024年一季度末，公募(mù)FOF最新规模为1469亿元，已经(jīng)连续三年下台(tái)阶。从2021年的规模高点220连续三年下台阶！这类产品怎么办2亿元，到目前缩水733亿元，萎缩幅(fú)度达33.3%。

从龙头(tóu)产品看，目前全市场(chǎng)百(bǎi)亿元体量的FOF已(yǐ)经消失，规模最大的交银(yín)安享稳健养老一年，规模为58.51亿(yì)元，兴证全球优选平衡三个月规模超(chāo)过40亿元。另外，兴(xīng)证全球(qiú)积极配(pèi)置三年封闭运作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿元。

交银基金多元(yuán)资产(chǎn)团队表示，公(gōng)募(mù)FOF规模持续下滑是多方面原(yuán)因导致的：首先，从市场环境看，权益市(shì)场的大幅波动和持续震荡(dàng)回调导致投资者(zhě)风险(xiǎn)偏好不断下行，含权公募FOF的市(shì)场参与度较弱；其次，产品方面，公募 FOF可投资产范围相对(duì)有限，且(qiě)该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF作为一种相对较新
的(de)投资(zī)工具，在国内 的发展历程尚短(duǎn)，市场仍需时间来理解、接(jiē)受FOF的长期配置价值。

兴证(zhèng)全球基金也表示，穿透来(lái)看，当前国内FOF产品投资主要以(yǐ)A股股票和国内债券为主，近年来市场波动，部分产品出现一定亏(kuī)损，影响了部分投资者信心(xīn)以及(jí)再投资意愿(yuàn)；另一方面，国内FOF产品起步于2017年，在公(gōng)募市场(chǎng)上相对年轻，仍需时间去帮助投资者理解FOF产品及其长期配置价值。

华南某公募基金相关(guān)人士也认(rèn)为，一是从市场环境看，A股历史上从(cóng)未经历过(guò)如此漫长(zhǎng)的(de)震荡下行(xíng)，2024年以来市场虽有回暖，整(zhěng)体市场热度(dù)还在修复中；二(èr)是从赚(zhuàn)钱效应看(kàn)，这
几年基金投资者体验不太好，这样的负面(miàn)情绪会体现在基金产品 的销售(shòu)和规模上；三是FOF通常面临风格标签不 够鲜 明的特点，论锐度(dù)不及股票型基金(jīn)，论稳健又不及债券(quàn)型基金(jīn)，投资风险收益的标签相对模(mó)糊(hú)。

从整体业绩(jì)看，Wind数据显(xiǎn)示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募FOF成立以(yǐ)来平均年化回报为(wèi)-2.96%，负收益基(jī)金255只，占比为64%。

多举措提升FOF产品吸(xī)引力

业绩告负、规(guī)模缩水(shuǐ)、新发困难，是公(gōng)募(mù)FOF当前面临(lín)的市(shì)场考验。为提(tí)升公募FOF产品吸引力，受访(fǎng)机构表示(shì)，将从投(tóu)资端、产品端、投资需求匹配和投资者教(jiào)育等方面发力，提升(shēng)该类(lèi)产品的竞争力(lì)。

兴证全球基金表示，FOF的发展最重要(yào)的(de)是提升核心投研能力；其次是提高产品(pǐn)服务能力(lì)，增(zēng)加和完善创新型产品布局，以满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产品的普及，还(hái)需要(yào)在投(tóu)资者教(jiào)育陪伴方
面加大力度，提升质量。

交银基金多元资产团队也表示，首先，从投资 端角度，公募FOF投研团队应专注于产品业绩的强化与风控(kòng)能力的(de)提升。其次，积极推进创新产品设计，开发更(gèng)具灵活性和吸引力的 FOF产品。最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者对产品特性及长期价值的理解，培育(yù)一个更健康(kāng)、更透明、更具互动性
的投资生态。

上述华南公募基金相关人士也认为，一个产品品类是否(fǒu)能发展(连续三年下台阶！这类产品怎么办zhǎn)起来，关键因素是产(chǎn)品本身的风险收益特(tè)征，是否能与(yǔ)需(xū)求比较明确的投资者实现精(jīng)准匹配。

在(zài)他看来，A股投资者目前的结构实际上呈现出两极(jí)分化：或者(zhě)倾向于高波动高收益，要求进(jìn)攻的锐度，同时(shí)也愿意承担相(xiāng)应的风(fēng)险；或者倾向于绝对收益(yì)策略，不愿承(chéng)担(dān)任何(hé)本金损失，同时对收益率又(yòu)有一定的诉求。“从(cóng)海外市场的经验来看，FOF可(kě)能更加适配那些比较成熟，风(fēng)险收益特征(zhēng)较为均衡(héng)或者居中的投资(zī)者。”

养老FOF仍需积累(lèi)长期投资业绩

作为(wèi)公募FOF的(de)重要组成部(bù)分，养老(lǎo)FOF近年来不断发展。受(shòu)访机构表示，未来将明(míng)确养(yǎng)老FOF的长(zhǎng)期投资定位，积(jī)累 长期投资业绩，通过专业化(huà)投资和服务，不断彰显公募基金的养老投资优势。

交银基金多元资产团队(duì)表示，养老FOF整体(tǐ)上权益仓位(wèi)相对较高，近(jìn)年来面临的挑战(zhàn)较大。为了在竞争中获得优势(shì)，养(yǎng)老FOF产品需要不断创新以满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的多样化需求，并(bìng)强化产品业绩和服务质量以提升(shēng)投资(zī)者持有体验，逐渐提(tí)升投资者对包括公(gōng)募养老FOF在内(nèi)的养老金(jīn)融产品的认知和接(jiē)受度。

该机构认为，首先，要明确养老FOF的长期投资定位，为满足全生命周期的养老需求提(tí)供更多定制(zhì)化产品与服务。其次，不 断提(tí)升养老投资的专(zhuān)业性，提供更加专业的养老投(tóu)资解决方案，并根据市场反馈优化产品设计，增(zēng)强风险收益比。此外，通过多种手段与投资者进(jìn)行(xíng)更有效的沟通，了(le)解(jiě)养老FOF的长期价值和(hé)优势，为投资者(zhě)提供(gōng)一站式养老投资体验。“公募基金还可以与银行、保(bǎo)险公(gōng)司等金融机构探索合作模式(shì)，共(gòng)同开发养老金融产品(pǐn)，实现资源(yuán)共享和(hé)互利共赢。”

上述华南公(gōng)募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困境和产品本身的表现相关，也与(yǔ)税优(yōu)力度以及其他(tā)政策性安排有关。对于公募基金公司来说，一方面需要沿着“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善产品线，另(lìng)一方面是积累长(zhǎng)期业绩，只有(yǒu)周期足够长且做得足够好，才(cái)能(néng)体现出公(gōng)募养老FOF相对银行和保(bǎo)险的(de)差异化优势。

兴证全球基金也表示，新“国九条”提出推(tuī)动(dòng)养老金等长(zhǎng)期资金入市，在养老产品的布局和发展上，公募基金公司需要把养老投资业务提升(shēng)到(dào)一定的(de)战略高度。

兴证全球基金认为，对于居民养老金来说，获(huò)得稳健的收益至关(guān)重(zhòng)要，养老业务对基(jī)金公司的投资管理能(néng)力和风险控制能力都提出了(le)更高的(de)要求。其(qí)次，基金行业需要做好长期(qī)准备，培育、深耕市场(chǎng)，加(jiā)强投资者教育，培养老百(bǎi)姓对于养老(lǎo)投(tóu)资(zī)和(hé)公募基金(jīn)特性的正确认知。最后，养老目标基金更需要注重持续营销(xiāo)，尤(yóu)其适(shì)合定投。

“即使FOF这几年遇 到挑战，FOF发
展仍然具有较(jiào)大潜(qián)力。”兴证全球基(jī)金相(xiāng)关人士表示，FOF被(bèi)纳(nà)入个(gè)人养老金投资范围(wéi)，同时(shí)养老目(mù)标基金(jīn)存续时间长、缴费(fèi)稳定(dìng)持续、资金(jīn)具(jù)有长期投资等属性，对资本市场健康发(fā)展意义重大连续三年下台阶！这类产品怎么办。

编辑：舰长

审核：许闻

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