这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点

资金(jīn)仍在高(gāo)股息、红利的(de)细分领域中寻找低估值板块(kuài)。

7月份至今，电力板块个股创新高后开始(shǐ)了盘中震荡模式，银行、公路等板块(kuài)多只个股相继接力市(shì)场情(qíng)绪。不过，最近以宁沪高速、山(shān)东高速、青岛港(gǎng)为(wèi)代表的公用(yòng)事业股价创历史新高之后，也(yě)开始了高位震荡回调(diào)。8月30日，宁沪高速 跌幅(fú)1.47%，青岛(dǎo)港(gǎng)下跌2.47%。

公路、港口等(děng)公用事业股是否达到了高位？有哪些基金捕捉到了近期的新(xīn)高个股，基金经理的投资策略是什么(me)？

“近期(qī)公路板块出现的显著调整，更多是短(duǎn)期(qī)资金流动和市场
博弈的结果，这种现(xiàn)象在市场中被(bèi)称为‘高低切’。从长远角(jiǎo)度来看 ，随(suí)着卖压的充分(fēn)释放，公路板块(kuài)还是(shì)有(yǒu)望为投资者带来可期的(de)回报。”德邦基金基金经理(lǐ)吴志鹏向券商中国记者表示。

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从二季度的基金动向来看，资金在继续向高股息、红利资产靠拢，寻找红利板块中的低(dī)估值个股，多位基金经理重(zhòng)仓(cāng)的高(gāo)速公路个(gè)股不断创出新高。

柳军、李茜管理的华泰(tài)柏瑞红利ETF分别(bié)重仓了宁(níng)沪高(gāo)速、山东高速、深高速等多只近期创新高的高速公路个股
。

其中，分(fēn)别(bié)持有(yǒu)宁沪(hù)高(gāo)速2797.6万股和山东高速5223.57万(wàn)股，位于两家公(gōng)司前十大流(liú)通股东的第三位，今年第二季度，该基金继续增持了(le)宁沪高速72.36万股。同时，还持有深高(gāo)速3150.95万股，位于该公司前十大(dà)流通股第(dì)五位，二季度继续增持(chí)了84.24万股。

从柳军、李茜的前十大重仓股可以(yǐ)看出来，其仓位主要在银行、铁路、高 速(sù)公路公用事业、港(gǎng)口、煤炭等红利板块(kuài)之中。金(jīn)融业投资股票(piào)占市值比26.55%，采(cǎi)矿业占22.83%，制造业和交通运输仓(cāng)储和邮政业分别占22.39%和12.68%。

从业绩(jì)表现来看，华泰柏瑞(ruì)红利ETF近年在红利板块上收(shōu)获颇丰，截至8月30日(rì)，该基金年化收益达到6.81%，成立以来(lái)总(zǒng)回(huí)报达到
223.16%。

胡剑管理的易方达稳 健收益A重仓(cāng)了中国船舶、青岛港、中(zhōng)远海能、上港集团等个股，位于青岛港前十大(dà)流通股第七位，交通运输、仓储和邮政业的股票市值占比是5.82%，该基(jī)金年化收益(yì)达到6.16%。

张峰、姚晨飞管理的农银汇理策略收益一年持有在今年(nián)上半年逐渐卖出茅台仓位，移仓至大秦铁路、宁沪高速(sù)和招商(shāng)公路 等公用事业股(gǔ)上，捕捉到了板块的(de)上涨周期(qī)，截至(zhì)8月30日，基金近一年业(yè)绩上涨3.30%，但拉长周期来看，该基金在消费股上亏钱较多，年化收益仍亏损12.07%。

红利(lì)防守策略加成(chéng)趋势

券商中(zhōng)国记者注意到，部分重仓了红利板块的(de)基金经理持(chí)仓(cāng)策略相对谨慎，降仓和分散投(tóu)资是他们的主(zhǔ)要防守策略之一。

二季度，张峰、姚晨飞(fēi)采取了中性偏低(dī)的仓位策略，并进行了小幅度降仓操作。由于仓位进行了(le)较(jiào)好的控制，以及对红利板块相对较重的配置(zhì)，二季度组合取得了正收(shōu)益(yì)。“二(èr)季度组合(hé)遵循了稳健操作的思(sī)路，组合波动性控制较好，在行业方面，目前组合以电力、高速、运营(yíng)商、交运(yùn)等低波(bō)红利板块为主(zhǔ)，同时我(wǒ)们也小幅度布(bù)局了部(bù)分低位优质成长股。”张峰、姚晨飞(fēi)在二季报(bào)中表示。

张峰、姚晨(chén)飞
表示，随着后(hòu)续半年报陆续披露(lù)，三季度市场行情将(jiāng)逐步(bù)围绕半年报(bào)表现强弱展开(kāi)。将继(jì)续以低波红利板块(kuài)为主要(yào)配(pèi)置，同时后续也将从半年报中寻找投资亮点，寻(xún)找性价比(bǐ)合适的优质成长个(gè)股进(jìn)行配(pèi)置。

西部利得(dé)基金盛丰衍管理的西部利得量化价(jià)值一(yī)年持有、西部利得国企红利指(zhǐ)数增(zēng)强A同样在二季度新进了宁沪高速，其中业绩较好的西部利(lì)得国企红利指数增强A年化收益达到了11.57%。

从投(tóu)资策略来看，盛丰衍始终维持高股(gǔ)票仓位操作，同时股票持仓分散以此弱化这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点个(gè)股黑天鹅(é)的影响。除(chú)了重仓(cāng)唐山港、大(dà)秦铁路等公用(yòng)事业板块，银行股和(hé)煤炭 股同样(yàng)是盛丰衍的心头好。

龙(lóng)头估值溢价明(míng)显

至(zh这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点ì)于资(zī)金在红利板块中不断寻找确定性，高(gāo)速公(gōng)路接(jiē)力(lì)电力(lì)、银行板块创新高，是(shì)否消(xiāo)耗完(wán)了长期估值？

吴志鹏认(rèn)为，二(èr)鸟在林不(bù)如(rú)一鸟在手。随(suí)着经济(jì)从高速增长阶段步入到高(gāo)质量增长的新时(shí)期，不再是单纯地追求(qiú)经济总量和高(gāo)增速。在这一转变的背景下(xià)，投资者对确定性的追求和对不确定性的规避情(qíng)绪(xù)都在日益增强。这种趋势在权(quán)益市场上得到了明(míng)显的体现。今(jīn)年以来(lái)，那些(xiē)长期盈利稳定、现金流充裕的泛红利资产表现出色。这(zhè)表明，市场越来越倾向于选择那些能够提供
持续回报和较低风险的资产，而非(fēi)那(nà)些可能带来(lái)高波动性收益的资产。投资者的这种偏好转变，反(fǎn)映了对经济新(xīn)常态下稳健增长和价值创造的重视。

不过，基金经理认为高速公路板(bǎn)块 仍具备较(jiào)高的投资价值，以中信三级行业公路作为衡量(liàng)整个(gè)高速公路 板块的代(dài)表(biǎo)。从历
史纵向角度来看，该行业的市盈率(lǜ)（PE）估值大约为(wèi)12倍(bèi)，处于其全部历史估值区间的最低(dī)42%左右水平。市净率（PB）估值大约为1.2倍，位于其全部历史估值区间(jiān)的最低46%左右水平(píng)。“公路板块的PE和PB估值均(jūn)接近历(lì)史估值的中位(wèi)数，虽然不能称(chēng)之(zhī)为极具吸引力的低估(gū)，但也远未达到极端水平。”吴志鹏表示。

金鹰基金权益研究部金达莱对(duì)记者表示，当前公用事业板块行业总体估值水平不高，但个别核心龙(lóng)头确实(shí)存在估值偏高的现象，具体而(ér)言，表现为10%左右的业绩增速，当前(qián)市场却给予(yǔ)接近20倍的PE估值，呈现明(míng)显的估值溢价。而核心龙头个股往往具(jù)有(yǒu)明显的(de)标杆信号作(zuò)用，其回 调会(huì)带(dài)来行业内部二线(xiàn)品种的跟随回调，即使其估值本身并没有过高，这种外溢效应或(huò)亦会进一步扩散到其 他高股息行业。

校对：廖胜超