美联储降息预期增强 日元强势反弹

　　来源：北京商报

　　9月16日，国际外汇市场上，日元对美元汇率升破140日元兑换1美(měi)元，为去年7月末以来首次回(huí)到这(zhè)一汇率。此前多家媒体报道称(chēng)，美联储可能在本周降息50个基点。而前纽约联储主席杜德利也主(zhǔ)张大幅降息，导致市场预期发生了转变(biàn)。

　　目前(qián)，美国利率期货市场反映出，该央(yāng)行在本周的政策会议上降息50个基(jī)点的可能性为51%，远高于上(shàng)周早些时候的约15%。

　　杰富(fù)瑞外汇主(zhǔ)管(guǎn)Brad Bechtel表示，在新的通胀数据强化了美联储降息25个基点的预期(qī)之后，媒(méi)体向市场(chǎng)引入了降息50个基点(diǎn)的可能
性。由于市场预期(qī)的变化，投资者(zhě)正在调整他们的交易头寸
，以适应可能的降息50个基点的情况。

　　同(tóng)时，摩根大通也上调日元预测，理由是(shì)对美 国和日本利率将正常化的预(yù)期以及美 元(yuán)的潜在疲软。摩(mó)根大通预计2024年第四(sì)季 度日元兑美元报142，此前为146；料2025年第一季度为141，此前为145；料2025年第二季度为140，此前为144；料(liào)2025年第三(sān)季度为139。

　　法国巴黎银行亚(yà)洲利率和外汇策略师Chandresh Jain表示：“现(xiàn)在一切波动都源自于利率，市场正在消(xiāo)化美联储进一步降息和日(rì)本(běn)央行进一步加息的前景。”Jain预计，明年日元会继续(xù)升值，但(dàn)警告称存在(zài)“相当多的风(fēng)险(xiǎn)”，包括美国大(dà)选的(de)结果和关(guān)税上(shàng)调的风险(xiǎn)。他补(bǔ)充称，外国金融机构也(yě)会被迫出售部分投资(zī)组合，以应对日(rì)元套利交易的平(píng)仓，但目前还没有看到(dào)套利交易的完全崩溃。

　　尽管日(rì)本央行本周可能不(bù)会改变利率(lǜ)，但经(jīng)济(jì)学家(jiā)中大多数预计，该央行12月将会再(zài)次加息。日(rì)本央行于(yú)7月(yuè)31日将货币政策利率上(shàng)调至0.25%，导致8月初全球市场(chǎng)动(dòng)荡，对货币、债券和(hé)股票(piào)等资产产(chǎn)生了冲击。

　　日本央行审(shěn)议委员田村直树上周四对(duì)外界(jiè)发出了强势鹰派信(xìn)号：日本央(yāng)行未(wèi)来提高利(lì)率的幅度可能会比许多经济学家预期的更大(dà)。他指出，日本(běn)的中性政策利率为1%或更高，而(ér)且，日本央行可能将不(bù)得不快速加息。

　　此外，日本周一全国休假也(yě)是日元上涨的一(yī)个原因。三井住友银行 亚太区 经(jīng)济学家Ryota Abe警告称，假日“投机者”利用了交易冷淡的(de)机会，这种时候很容易引发(fā)市场大幅波动。不过，他表示，今年年底日元汇率可能(néng)达到1美元兑135日元(yuán)，这是去年5月以来的最高水平。

　　日元的强劲反弹也与利差交易策略的平仓(cāng)有关。长(zhǎng)期以来，交易者通过低成本借入日元，投(tóu)资于高收益率的外币资产。数据显(xiǎn)示，日(rì)本央行持有的海外投资(zī)者的资(zī)产(chǎn)规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着(zhe)日元贬值，今年4月这一数字已经膨胀了(le)近一倍。

　　然(rán)而，随着日本与全球主要经济(jì)体(tǐ)的利差(chà)缩(suō)小，这种策略的吸引力逐渐降低。随着交易者平仓(cāng)，日元需(xū)求增加(jiā)，推动了其升值。

　　分析人士认为(wèi)，短期内日元的升值(zhí)趋(qū)势有望延续，但随着全球经济(jì)环境的(de)变动(dòng)和日本央行的未来举措(cuò)，市场(chǎng)可能迎来新
的波动期，交易者需根(gēn)据市场信号及时调整策略。

　　中金公司研究部外汇组研究表示，每年10月(yuè)为日本下半财年的首月，也是继4月之后(hòu)的另一个涨价窗口期，10月(yuè)通胀的数据(jù)将在11月中公布，该数(shù)据也将成为日本央行判断是否(fǒu)进(jìn)一步加息的重要(yào)依据
，若服务通胀持续(xù)上行(xíng)，日本央(yāng)行(xíng)或在12月会议前后继续加息至0.5%附近。

　　“当前日元升值的内外环境逐步(bù)形成，”平安证券首席经济(jì)学家 、研(yán)究所所长钟(zhōng)正生表示，“内因上，尽管日本通(tōng)胀和经济(jì)走势仍待观察，但从本次会议释(shì)放的(de)信号来看，日本央行对后续继(jì)续加息持十分开放的态度，进一步(bù)加息可能只是时间问题。外因上，美联(lián)储(chǔ)近期正在酝酿(niàng)首次降息(xī)，美国市场已经提前上演‘降息交易(yì)’，尽管美元未必大幅走弱，但至少升值的动(dòng)力(lì)和风险都(dōu)在下降，不会过多(duō)干扰日元的升值。此外，今年(nián)5月以 来美日国债利差持续(xù)缩窄，但日元却没有随之走(zǒu)强，当前美(měi)日利差水平下的(de)日元汇率仍有较大升值空间。”

　　另一(yī)方面，对于日元贬(biǎn)值，日本社会各界的担(dān)忧声音越来越多，货币贬值这(zhè)把双刃剑带来的“弊”似乎正逐渐超过“利”。7月，国际货币基(jī)金(jīn)组织（IMF）发布《世(shì)界经济展望》报告(gào)的更新内容，把对2024年日本经济增长(zhǎng)预期(qī)下调了0.2个百分点。此后不(bù)久，日本(běn)内阁府就
宣布，将(jiāng)2024年国内生产总值（GDP）增长(zhǎng)预期目(mù)标下调0.4%。

　　北京商报综(zōng)合报道(dào)

责任编辑：王许(xǔ)宁(níng)

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