节庆消费也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国庆白(bái)酒市场(chǎng)“旺季(jì)不(bù)旺”

　　每经记者 熊嘉楠(nán) 温梦华    每经(jīng)编辑 董兴(xīng)生    

　　被市(shì)场寄(jì)予厚望的“金九银十”旺季，仍未能拯(zhěng)救“焦虑”的白(bái)酒股(gǔ)。

　　近期，白酒股
持续下(xià)跌。Wind数据显示，9月13日，A股市场中20只白酒(jiǔ)股股价(jià)均(jūn)出现下跌，且多数白酒股跌幅集(jí)中在2%~4%。东(dōng)方财(cái)富白酒指数（BK0896）当日下
跌1.11%。<节庆消费也带不动中秋“酒”局/p>

　　白(bái)酒股价“旺季 不旺”，在多位券商分析师看来，均与中秋销(xiāo)售(shòu)不(bù)及预期有(yǒu)关。

　　酒价“旺季不旺”

　　当“旺
季不旺”成为今年(nián)白酒“双节(jié)消费(fèi)”的市场共识，资本市场也给出了(le)反馈。从整个白酒板块来看，9月(yuè)13日当日，东(dōng)方财富白酒指数(shù)（BK0896）下跌1.11%。

　　具体来看，截至(zhì)9月13日收(shōu)盘(pán)，Wind数据显示，A股市场20只白酒(jiǔ)股股价均出现下跌。其中，五粮液、贵州茅台(tái)、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、水(shuǐ)井坊等白酒(jiǔ)股跌幅均超过2%；泸(lú)州老窖、金种子酒等跌幅均超过1.5%，洋河股(gǔ)份跌幅则不到1%。

　　如果将时间线拉长，今年以来，白酒股股价持续下挫，多只头部白酒股股价跌幅均在20%左右，甚至(zhì)部分白酒股(gǔ)股价跌幅达到30%左(zuǒ)右。

　　事实上，每(měi)年中秋国庆销(xiāo)售旺(wàng)季，市(shì)场都对(duì)白酒行(xíng)业寄予厚(hòu)望 。随着2022年白酒行业迈入周期性调整，2022~2024年(nián)中秋销售旺季，资本市场(chǎng)上(shàng)白酒板块的表现(xiàn)均没有(yǒu)迎来期待(dài)中的上扬。

　　《每日经济新闻·将进酒》记(jì)者(zhě)通(tōng)过统计发现，2021~2024年中秋节(jié)前7个交易日(rì)，包括头部酒企在内的(de)白酒股股价(jià)均出现下滑。相比前两年同期，今年(nián)中秋节前
7个交易日，多数企业股价累(lèi)计(jì)下跌幅度更大。从板块指数波动来看，今年中秋节前7个交易日累计跌幅也明显大于前几年。

　　中秋(qiū)节销售未达预期

　　一位公募基金人士告诉记者，从大环境来看，高端白酒的销售可
能会受(shòu)到一定影响(xiǎng)，进而影响白酒股的走势。“我觉
得这次下跌，可能和中秋的(de)预售数据不佳有一定关联，导致大家对投资没(méi)有信(xìn)心，对酒(jiǔ)企(qǐ)的(de)业绩没有信(xìn)心(xīn)。”

　　根据记者此前采访，多位酒企人士表示，今年(nián)中秋(qiū)前夕(xī)，行业整(zhěng)体销售(shòu)比往年差(chà)，各价位产品(pǐn)的消费都不及预期。

　　甚(shèn)至有券商在市
场调研后向记者表示：“中秋（个人）感觉整体市场消费（销售量）下滑30%。”

　　从前述统计也可以看到，近年来，消费环境的变化和行业的(de)深度调(diào)整，使得资本市场对 白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)的(de)估值预期在逐年降低。

　　但在不少(shǎo)业(yè)内(nèi)人士看来，作为横跨一(yī)二三产业(yè)的白酒板块，下(xià)跌空间已(yǐ)经不大，有 望迎来估值修复的行情。

　　开源(yuán)证券亦(yì)表示，从估值角度来(lái)看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企(qǐ)业估(gū)值已处(chù)于近年低位。

　　截(jié)至9月13日，东方财富(fù)白酒板块（BK0896）指 数为1591.91点，远低于2187.45点的历史均值。

　　“现在(zài)白酒的估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史平均估值之下，有些
（酒(jiǔ)企）已经跌到历史最低估值附近，（所以白酒板块）下跌的(de)空间(jiān)已经不是太大了(le)。”上述公(gōng)募基金人士表示，但要出现见底反弹，还是建立在(zài)外(wài)部环境发 生改(gǎi)善 ，人们对(duì)未(wèi)来的预期上升。

　　长城证券大消费组长、食品
科学博士刘鹏对记者(zhě)表示，今年(nián)白酒消费市场确(què)实较去年有一定压力，但具体情况差异(yì)较大，“也有很多正(zhèng)增长的地方，市场库存(cún)下降后，白酒市场会恢复一些”。

　　对于(yú)白酒板(bǎn)块未来的走势，他说：“目(mù)前白酒(jiǔ)板块调整幅度已经非常大了，很多公司(sī)股息率已经达(d节庆消费也带不动中秋“酒”局á)到(dào)5%，继续调整空间有限。白 酒行业是有穿越周期能力的行(xíng)业，但不是所有白(bái)酒公司都(dōu)能穿越周期。全(quán)国化、全品类(lèi)化(huà)这两个引擎有(yǒu)望推动部分公司恢复估值(zhí)。”

　　万联证券近日发布的研报也指出，随着库存逐步出清、消(xiāo)费持(chí)续(xù)复苏、投资者信心恢(huī)复，虽然遭(zāo)遇估值杀跌，但部(bù)分基本面良好的白 酒股有望迎来估值(zhí)修复行情。

责任编辑：何松琳

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