大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人(rén)士看来，在(zài)当前(qián)更加强调内在价值的背景下，大市(shì)值龙头公司(sī)更有竞争(zhēng)优势。不过，在小(xiǎo)市值(zhí)股票调整(zhěng)行(xíng)情中，部分被(bèi)错杀的有业绩(jì)支撑的优(yōu)质股大小市值风格切换，基金更看重公司质地同样(yàng)值得关(guān)注

在过去几个月的震荡行(xíng)情中，机构投资者(zhě)的选股标准在悄悄改变，此前备受青睐的小(xiǎo)市值股票正在被大市值红(hóng)利股逐(zhú)步(bù)取代。

在业内人士看来(lái)，在当(dāng)前更加强调(diào)内(nèi)在价值的背景下(xià)，大市值(zhí)龙头公司更有竞争(zhēng)优势(shì)。不过，在小市值股票调整行情(qíng)中(zhōng)，部(bù)分被错杀的有业绩支撑的优质股同样值得关注(zhù)。

Choice资讯(xùn)的统(tǒng)计数据显示，4月15日和16日(rì)微盘股指数连续两个交易日调整，跌幅达18.3%。中证2000指数同样大跌(diē)。与之相对应的是，沪深300指(zhǐ)数逆势(shì)上涨。市场上(shàng)的大小盘股走出了严重分化行情。

从基(jī)金业绩表现来看，4月15日，大成动态量化基金净值(zhí)下跌逾8%，诺安多策略基金净值下跌超过7%。这两只基金此前主要持(chí)仓微盘股，4月15日的净值表现表明上述基金(jīn)依然坚(jiān)持微盘股策略。

不(bù)过，业内最(zuì)知名的微盘股策略(lüè)基金金元顺安元启基金，4月15日净值(zhí)下跌2.56%，远远跑赢微盘股指数。从该基金(jīn)的重(zhòng)仓股来看，早在去年(nián)底，其(qí)前十大持仓股中就有4只大市值个股，其(qí)中赛轮轮胎、金(jīn)诚信等(děng)今年以来表现抢眼。结合该基金(jīn)的公开持仓以及近期的市场变化(huà)情况，可以推(tuī)测该基金持仓重点可(kě)能已切换至大市(shì)值标(biāo)的(de)。

深圳某私(sī)募基金经理表示，在今年前两个月的震荡行情中(zhōng)，已将主要仓位切换到红利价值股上。在(zài)他看来，市场(chǎng)环境已发生很大变化。“从A股市场演(yǎn)绎的情况来看，任何一种趋势性行情或者行业主题机会，通常只持续两到三年(nián)。不管是过去几(jǐ)年的(de)核心资(zī)产行(xíng)情还是新能源行情，莫(mò)不如此。”该基(jī)金经理进一(yī)步解释说，从2021年到2023年底(dǐ)，微盘股行情已经演绎了(le)两年多时间。市场上(shàng)也出(chū)现了(le)很多微(wēi)盘股策略基金，表明微盘股的(de)热度已经很(hěn)高(gāo)，这往(wǎng)往预示着此类市(shì)场风格即将结束(shù)。

接下来行情会(huì)如何演绎？富(fù)国基(jī)金张圣贤表示，不管短期市场如何震荡，可以预见的是，新“国九条”对A股市场有着极其深远的(de)正面影响。从长期来(lái)看，那(nà)些质(zhì)地好、商业模式优(yōu)、分红比例高的绩优股将越来越赢(yíng)得资(zī)金的(de)青睐，投资这类标的符合政(zhèng)策导向。

沪上某成长价值(zhí)风格的基金经理表示，当前的持仓完全是大市值龙头股，即使是(shì)成长概念(niàn)的标的，也只会(huì)买龙(lóng)头股。“当前，不管是产业竞争还是市场风格偏好，都更有利于(yú)大市值(zhí)龙头公司(sī)。”他说。

从近期市场走势来看，部分有业绩支撑的(de)小市值公(gōng)司有被错(cuò)杀后的反弹机会，不过，这需要结(jié)合上(shàng)市公(gōng)司年报和(hé)季报进行验证。

大成基金刘淼表示，今年景气向上的行业会增加，但只有得到很强的产业发展趋势(shì)支撑，行情才会更(gèng)有弹性。目前，能(néng)比较清晰看到的产业趋势是人(rén)工智能，市场(chǎng)对于科技股的估值扩张仍有期待。红利资(zī)产仍可以考虑(lǜ)在持仓中(zhōng)保持一定比例，同时关注市场风(fēng)格向大盘股切换。

东吴基金刘元(yuán)海表(biǎo)示，二季度A股市(shì)场有(yǒu)望震荡上行。伴(bàn)随新质生产力的(de)发展，未(wèi)来将看到新的经济(jì)增长点以及(jí)新的(de)投资(zī)主线，看好相关细分领域龙头公司(sī)的长期投资机(jī)会。大小市值风格切换，基金更看重公司质地>

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