反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一片，是反攻号(hào)角还(hái)是虚晃(huǎng)一招？

4月29日，港股开(kāi)盘强势上涨，恒生(shēng)指数一度涨超2%，突破18000点整数关口(kǒu)，但午(wǔ)后逐渐回(huí)落，截至收(shōu反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？)盘，恒生指数微涨0.54%，连续六个交易(yì)日收高；恒生科技指数微跌(diē)0.13%。最(zuì)近六个交易日，这两大指数分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时，南(nán)向资金的流入势头逐渐加大，3月(yuè)至今(jīn)仅有(yǒu)1个交易日出现净流出(chū)，区间(jiān)累计净流入额超过1630亿港元。而从配置角度而(ér)言，已有超过半数投资(zī)港(gǎng)股的基金产(chǎn)品在一季度提高了增加了港股的配(pèi)置比例。

在机构投资者看来，此次(cì)港股或是筑底的修(xiū)复式反弹，主要(yào)源于(yú)近期政策方(fāng)面的利好、南向(xiàng)资金持续流入带来(lái)的流动性好转等(děng)多个因素，从国内监管方向(xiàng)来看，长期香港离(lí)岸金融中(zhōng)心的市场(chǎng)定位仍会被强化。长期而言，会较为(wèi)看好港股未来表现。

含“港”基业绩回升

近来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜。港股市场的持续走强，让他们持有的产品(pǐn)也迎来一波净值(zhí)大涨。Wind数据显示，截至4月26日(rì)，在已有(yǒu)数据的(de)且投(tóu)资港股的1728只(zhǐ)基金产(chǎn)品中（仅计算初始基金，下(xià)同），超过八成的基金产品实现上涨，89只产品区间涨幅超(chāo)过10%。

其中，ETF产品的业绩(jì)表现更为明显。华夏恒生(shēng)互联网科技业(yè)ETF、富国中证(zhèng)港股通互联网ETF、华宝中证港(gǎng)股通互联网ETF、易方(fāng)达中(zhōng)证港股通(tōng)互联网ETF、华安恒生互联网科技业ETF等产品的区(qū)间(jiān)回报均超过16%。

记者注意到，上述5只(zhǐ)基金产品主要聚焦(jiāo)港股互联(lián)网，分别跟踪(zōng)恒(héng)生互联(lián)网科技(jì)业指数(shù)和港股通互联网指数。数据显示，截至4月(yuè)29日(rì)，这两大指数自4月22日以(yǐ)来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益(yì)类产(chǎn)品中(zhōng)，则有28只基(jī)金产品区间(jiān)回报超过10%。其(qí)中(zhōng)，表现最好(hǎo)的是嘉实互(hù)融精选A，22日至26日区间涨幅达15.43%；诺安精选价(jià)值(zhí)、中银港股通医(yī)药A则分别(bié)上涨14.73%、14.31%。

记者梳理一季报发现(xiàn)，上述产品的港股(gǔ)投资占比相对较高。如前述区间业绩超过(guò)16%的5只ETF产品，港股(gǔ)投(tóu)资市值均(jūn)占基(jī)金资产净值的(de)9成以上。此外，相较于去年年底而言，港股获得(dé)了部分基金经理的重点(diǎn)配置，不少产品在今年一季度明显增配了港股的持仓比例。

据第一财经统计，在已有两期数(shù)据的1619只投资港股的基金产品(pǐn)中，有916只产品(pǐn)加(jiā)大了对港(gǎng)股的布局，占比达56.45%。如(rú)前海开源(yuán)沪港深创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中欧光熠一年持有A、永赢(yíng)惠添盈一年持有等10余只产品均提升了(le)两成以上的港股仓位。

在基金经理看来，此举是因为对港股持有更加乐(lè)观的态度。如前海(hǎi)开源沪港深创新A基(jī)金经理章俊在一季报中(zhōng)表示(shì)，之所以大幅增加了港(gǎng)股(gǔ)的配置比例，是因为经历了这么长时间、大幅度地调整后，香港市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)了比较好的配置(zhì)机会。永赢惠(huì)添盈一年持有(yǒu)许拓也表示，大比例增配了港股物(wù)业、国央企地产龙头等地产链公司，主要是源(yuán)于地产行业逐(zhú)步(bù)见底的判断和此类公(gōng)司较低的(de)估值。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情况也可以看到，港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)关注度在逐渐提反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？高(gāo)。Wind数据显示，截至(zhì)4月29日，南向资金已经连续21天实现(xiàn)净(jìng)买入，累计超(chāo)过920亿(yì)港元；3月至今，仅有1个交易日(rì)出现净流出，区间累计净流入超过(guò)1630.59亿港元。

拉长(zhǎng)时(shí)间来看(kàn)，南下港股通资金年初(chū)至(zhì)今累计净流(liú)入资金超过2100亿港元。其中，沪市港(gǎng)股通为1421.11亿港元(yuán)，深市沪港通为681.4亿港(gǎng)元。可以看到，近期(qī)的南向(xiàng)资金的流入势头逐渐加大，已经远超此前的净买入规模(mó)。

港股(gǔ)吸引力犹存(cún)

“跌(diē)跌(diē)不休”的港股市场近来为何(hé)持续走强？资金大举买入，是否(fǒu)意(yì)味着港股到了(le)值得布(bù)局的(de)节点？

对(duì)于港股本轮的反弹，恒生前海港股通精选混合基金经理邢程对第一财经表示，主要(yào)源于近期政策方面的利(lì)好、市场对企业盈(yíng)利预期的边际(jì)好转、美联储(chǔ)降息节奏预期的修正以及(jí)南向资金持续流入带(dài)来(lái)的流(liú)动(dòng)性好转(zhuǎn)等因(yīn)素所(suǒ)带来的投资者的短(duǎn)期信心(xīn)提(tí)升和风险偏好的改善。

嘉实全球互联网股票(QDII)人(rén)民币基金(jīn)经理王(wáng)鑫晨也有类似观点，他对(duì)第一财经表(biǎo)示，近来，政策层面对香港资本市场给(gěi)予(yǔ)强大助力，进一(yī)步强化了香港离(lí)岸金融中心的(de)市场定位，有机会为港股带来突破。

“例如(rú)放(fàng)宽沪(hù)深港通下股票ETF合资格产品范围后，将有更多互联互通ETF纳入标准，这(zhè)既支持了香港国(guó)际资产管理中(zhōng)心建设，又有助于国际投资者(zhě)进一(yī)步(bù)配置中国资(zī)产(chǎn)。同时，将REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调动资金入市。”王鑫晨说。

邢程则从估值角(jiǎo)度出发，他告诉第一财经，目前港股市(shì)场的估值水平从长期(qī)来看(kàn)是较有(yǒu)吸引力的，中(zhōng)期而言，看好港股(gǔ)市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以(yǐ)及美联(lián)储政策路径值得关注。

此外，支持内地龙头企业赴香港(gǎng)上市(shì)，也被认为有望为香港的IPO市场注(zhù)入更多活力和吸(xī)引力。Wind数据(jù)统计，截至4月29日，在港交所排(pái)队上班的公司共有(yǒu)95家(jiā)（进展包括处理中及聆讯通过的(de)情况），其(qí)中超过九(jiǔ)成是内地(dì)企(qǐ)业。

“IPO市场恢复活力将刺(cì)激股(gǔ)票市场(chǎng)的交投气氛。”王鑫晨对记者表示，对港股持长(zhǎng)期乐观(guān)看法。“今天的香港处在一个转型和过渡期(qī)，当前普遍(biàn)的(de)低估值和低流动性会随着本轮中国宏(hóng)观基本(běn)面预期扭转而(ér)消除”。

“尽管最(zuì)近港股市场(chǎng)有些(xiē)许反弹，但(dàn)目前港股恒生指数估值(zhí)依然处于历史(shǐ)低位区域。”沪上一位港股基金经理与记者交(jiāo)流(liú)时表示，最近观(guān)察到部分海外资金出现一定(dìng)的“高切低”配(pèi)置倾(qīng)向，从部分涨幅较大的市场中切换到港股市场来。

邢(xíng)程(chéng)也表示(shì)，港股市场可能仍会维(wéi)持区间震荡且结构性机会为主的(de)格局。反弹持续性的核心依然是对症且强力的财政政策，以进一步恢复居民和(hé)企(qǐ)业(yè)中长期信心，这也是有(yǒu)效(xiào)解决(jué)作为中国增(zēng)长短期所面临主(zhǔ)要挑战的信用收缩问题的关键(jiàn)所(suǒ)在。

那(nà)么，在趋于乐观的背景下，哪些行业机会值得重点关注？

招商基金国际业务部基金经理(lǐ)王超对第一(yī)财经表示，主要看好三类(lèi)公司。一是(shì)，商业模(mó)式稳定、现(xiàn)金流充裕的高股息红利(lì)板块公司；二是处于低估值、内(nèi)生增长动力足的互联网平台公司；三是高端制造产业链龙头公(gōng)司，包括设(shè)备、家具、家(jiā)电等板(bǎn)块。

邢程则表示，还会(huì)关注科技创新趋势下的产业升级机遇，其中包括TMT和生物(wù)医药等板块。“科技创新趋势正在(zài)全世界范围内掀起生产力提(tí)升的浪潮(cháo)，科技创新也是我国经济转(zhuǎn)型的必(bì)要条件之一，因此看好长期具备核心竞(jìng)争力并且在产业迭代变革中处(chù)于领先地位的引(yǐn)领者。”他说。

不过，上述基金经(jīng)理(lǐ)也同样(yàng)认为，后续仍有影响港股的不确定(dìng)因素，需要注意一定风险。如邢程提醒道，从国内(nèi)来看，更多且对症的政策措(cuò)施(shī)落(luò)地，以及(jí)来自经济数据改(gǎi)善的支持，是影响港股(gǔ)走势的主要因素；从(cóng)国外来看，美联储何时降息以及市场对于降息节奏预期的(de)摇摆，依(yī)然影响港股市场的情绪和流动性。

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