存量房贷调降预期再起，招商蛇口涨逾2%，地产ETF（159707）翻红收涨！机构：本月或迎增量政策行情

　　周三（9月11日(rì)），A股震(zhèn)荡分化，创业板指反弹，沪指再创阶段新(xīn)低。交(jiāo)易情绪较为(wèi)低迷(mí)，全市(shì)场超 3500只个股下跌，沪深两市成交额不足5000亿元。地产股表现相对活跃(yuè)，龙头房企小(xiǎo)幅回暖，截至收盘(pán)，招(zhāo)商蛇口涨(zhǎng)逾2%，张江(jiāng)高科、海南机场涨超1%，保利发展、新城控(kòng)股、滨江集团、万科A等收红。

　　热门ETF方面，代表A股龙头房企行情的(d存量房贷调降预期再起，招商蛇口涨逾2%，地产ETF（159707）翻红收涨！机构：本月或迎增量政策行情e)地产ETF（159707）今日下探回升，场内价格收涨0.2%。全天成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)1500万元，交投维持活跃。

　　【最务实的手段？存量房贷调降预期再起】

　　消息面上，存量房贷利率调降预期再(zài)起。据媒体(tǐ)报道，随着新发放(fàng)个人住(zhù)房贷款利率走低，存量和新增(zēng)房贷(dài)之间的(de)利差(chà)扩大，市场上关于存量房贷利率下调的预期再(zài)起。流传比较(jiào)多的(de)调整模式(shì)主要有两种(zhǒng)，即“重定价”和“转按(àn)揭(jiē)”。

　　业内人士认为(wèi)，当前存量(liàng)房(fáng)贷利率仍处于(yú)较高(gāo)水平，降低存量房(fáng)贷利率(lǜ)符合群众(zhòng)期盼，未来存在下调(diào)存(cún)量房贷(dài)利率的预期。不过鉴于当(dāng)前(qián)商业银行(xíng)净(jìng)息差压力较大，商(shāng)业(yè)银行(xíng)主动降低存(cún)量房贷利(lì)率的意愿不高(gāo)，后续或需要更多配套政策引导银行下(xià)调存量房贷利率(lǜ)。

　　华泰证券指出，降息是最务实的(de)“稳地产”手段之一(yī)。随着存量和增量房贷利率的差距拉大(dà)，市场存在存量房贷利率下调的预(yù)期。难点在(zài)于银行商业利益考量(liàng)，需关注各银行实际落地情(qíng)况。存量房贷利率的下调会减少(shǎo)提(tí)前还贷(dài)人群，从而减少二手房抛(pāo)压，有助于平稳价格预期，进而促进行业良性循(xún)环。

　　【地产年内跌近22%！本月或迎(yíng)增量政策行情】

　　2024H1中(zhōng)报显示，多数房企仍面临(lín)销售额下滑与(yǔ)利(lì)润下滑的双方面(miàn)挑战(zhàn)。存量房贷调降预期再起，招商蛇口涨逾2%，地产ETF（159707）翻红收涨！机构：本月或迎增量政策行情d="stock_sh601066">中信建投(tóu)数据统计显示，中信房地产板块(kuài)营收8488亿元，同比下降22.7%，归母净利润为(wèi)-151亿元，上年同期为(wèi)263亿元，板块业(yè)绩(jì)承压明显。地产(chǎn)ETF（159707）标的指数12只成份股(gǔ)净利润同比(bǐ)均(jūn)为负增长。

　　地产板块(kuài)行情或已充分反映房企困境(jìng)。昨日，地产板块(kuài)再度下探近年来新低，地产ETF（159707）标的指数续创2009年以来新低，截(jié)至今(jīn)日年内累计跌幅(fú)近22%，该指数最新PB估值不到1X，处近10年仅0.59%分位点。

　　开源证(zhèng)券表示，2024上半年房地产市场整体回暖(nuǎn)进度不及预期，销售回款下降也压制了房企拿地动力，头部房企(qǐ)销售拿地数据同(tóng)比均有较(jiào)大降幅。但同时行业出清过程中优质房企(qǐ)负债结构优化、融(róng)资成本压降，看(kàn)好未来市占率提升。上半年房地(dì)产宽松政策持续(xù)，预计下半年在低基数下房地产销售数据降幅将持续收窄。

　　就地产板块行情机会来看，中(zhōng)银证券认为，9月(yuè)或有(yǒu)一波交易政策的行情，需积极(jí)关注增量政策。美国降息预期(qī)若(ruò)兑现，国(guó)内可能也会有一波降息行情，目前国内降息降准预期(qī)明确；另外(wài)需求端若(ruò)真要刺激居民购(gòu)房，政府(fǔ)需作出部分让利，在购房税费减(jiǎn)免方(fāng)面(miàn)需进一步突破，切实降(jiàng)低购房(fáng)成本。整(zhěng)体行业需持续关注“金九(jiǔ)银十”的反馈。

　　【行业极致出清，龙头(tóu)房企有望率先企(qǐ)稳修复】

　　配置机会上，浙(zhè)商证券指出，本(běn)轮周期(qī)对于房企来说可能进行到极致出清的状态，结(jié)合当前(qián)及未来(lái)“双轨(guǐ)制”下的行业走势，预计未来(lái)刚需市场将是“红海市场”，将持(chí)续受到(dào)保障性住房和低价二(èr)手房的冲击改善市场(chǎng)则为“蓝海市场”，能够开发好产品的房企数量有限。此外，当前阶段能够逆势拿地的(de)龙头(tóu)房企具备毛利率改善的(de)潜力。

　　该机构认(rèn)为，2024年政策(cè)企稳市场是(shì)大概率事件，基本面较好的一线城市具备率先企(qǐ)稳的可能性。因此，建议关注聚(jù)焦核心城市+逆势拿地+强产品力房企，政策加(jiā)码和(hé)基本面季节性修复均(jūn)有机会带动地产板块估值修复(fù)。

　　布局央国(guó)企及优质龙头房企，建(jiàn)议重点关注地(dì)产ETF（159707）。资料显示，地(dì)产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只(zhǐ)头(tóu)部优质房企，在投(tóu)资方向上具有明显的头部(bù)集中(zhōng)度优势，前十大成份股权重超9成(chéng)，央国企含量高！地产ETF（159707）也是(shì)目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨(biàn)识度。

　　数据来源：沪深交易(yì)所、中证指数公(gōng)司、Wind等，截至2024.9.11。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数(shù)成份股构(gòu)成根(gēn)据该指数编制规则适时调整，其回测历史(shǐ)业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股(gǔ)仅作展示，个股描述不作为任何形式(shì)的投资建(jiàn)议，也不代表管理人旗(qí)下(xià)任何基金的持仓信息和交易(yì)动向(xiàng)。基金管理人评估的该基金风险等(děng)级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在(zài)本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预(yù)测、图表、指标、理论、任(rèn)何形式的表述等）均只作为参考，投资人须(xū)对任何自主决定的投资行为负责。另(lìng)，本文中的任(rèn)何观点、分析及预测不构(gòu)成对阅读者任(rèn)何形式的投资建议，亦不对因使用本(běn)文内容(róng)所引发的直接或间接损失负任(rèn)何责任(rèn)。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代(dài)表其未(wèi)来表现，基金管理人管理的其他基金的业(yè)绩并不构(gòu)成基金业(yè)绩表现的保证，基金(jīn)投(tóu)资须谨慎。

责任(rèn)编辑：何俊熹

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