保险中介 扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解

　　原标题：保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！元保、云保等融资已无新(xīn)动向，手回科技去年亏损 3.56亿；行(xíng)业三大难题亟待破解

　　来源：险(xiǎn)企高参

　　2024年，保险中介上市潮热度高涨，已有多(duō)家保险(xiǎn)中介类公(gōng)司公(gōng)布了境外上市计(jì)划。

　　目前，已有两家保(bǎo)险中介完(wán)成境(jìng)外上市前备案(àn)，一家还在上市进程中。其中，元保数科和(hé)爱云保先后于5月，7月(yuè)获(huò)得(dé)证(zhèng)监会备案。小雨伞保险经纪母公司手(shǒu)回(huí)科技于2024年7月30日第(dì)二次(cì)提交上市申(shēn)请。业内人(rén)士对《险企高参》指出(chū)，保险
中介上(shàng)市(shì)动作频出(chū)，或与现金(jīn)流相关。上述三家机构的(de)融资进程均在2020年前后停滞。

保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解"font-L">　　2019年(nián)，险企开启“裁员”浪潮，但投保人需(xū)求仍在，保险中介
也在这时开始崭露头角，保(bǎo)险中介的出现(xiàn)，即解决了大
型保险机构“降本”的需求，又提高了机构的(de)运行效率。资本也在这时看上(shàng)了这细分赛道的红(hóng)利，纷纷投资入局(jú)。

　　然而，一
纸文书下发，对互联网人身(shēn)险 的经营门槛、产(chǎn)品(pǐn)范(fàn)围等(děng)作出了严格(gé)限制，进而对业绩(jì)构成压力(lì)。以元保(bǎo)数科为例，2021年曾实现数十亿元级的保费规模，但2022年前6月，其保费规模 仅(jǐn)为(wèi)十亿元(yuán)量级，相比同(tóng)期下降30%-40%。

　　此外，净利润的持(chí)续亏损也让资本失去耐心，以手(shǒu)回(huí)科(kē)技为例，2023年手回(huí)科(kē)技亏损3.56亿元。当热度退去，净利
亏损，资(zī)本也再难融资，上市就成了为数不多的出路…

　　（注：恒光保险代理虽然在今年有更新招股书(shū)，但首(shǒu)次递表在(zài)2021年故(gù)不做讨论(lùn)，众淼(miǎo)控(kòng)股、致保科技、有(yǒu)家保险均在(zài)今(jīn)年上市，也不做讨(tǎo)论(lùn)）

　　一家申请，两
家(jiā)备案

　　保险中介上市步伐加速

　　自泛华(huá)于2007年赴(fù)美(měi)成功(gōng)上市以(yǐ)来，保险中(zhōng)介公司的上市进程一度陷入沉寂。然而到2024年，保险中介机构赴美、赴港
上市聆讯不绝于耳。

　　2024年(nián)7月30日手回科技第二次提(tí)交港股(gǔ)上市申请，元保数科和爱(ài)云保(bǎo)也先后于5月，7月获得中国证监会备案。

　　据了解，手回科技(jì)主要通过线上平台分(fēn)销长期寿险、长期重疾险、长期医疗险及其他保险以及短期保险产 品(pǐn)，收入(rù)的九成以上来自于保(bǎo)险交易服 务
佣金。

　　旗下三个平台是手回科技的主要分销渠保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解道，其中(zhōng)通过小雨伞进行线上直(zhí)接分销，截至2024年5月(yuè)31日，小雨伞的线上(shàng)直接分销收入为1.27亿元；通过咔嚓(cā)保进(jìn)行保(bǎo)险代理人分(fēn)销，截至2024年5月31日，该渠 道分销收入为0.92亿元；通过牛保100进行合(hé)作伙伴分销，截至2024年5月31日(rì)该(gāi)渠道分销收入为3.8亿元。

　　另一处于(yú)人(rén)身(shēn)险赛道的元保(bǎo)数(shù)科则是通过定向广告投放、信息流曝光、搜索推荐等算法筛选、吸引潜在客户，代销保险产品，并从保费中抽(chōu)取佣金(jīn)作为公司的收入。

　　2020年6月，收购获得全国性保险经纪牌照-元保保险经纪（北京）有限公(gōng)司；2021年12月，元保通过收购唯(wéi)品会全资(zī)子公司广东品诺保险代理，再获(huò)一(yī)张全国性保险代理牌照。

　　元保(bǎo)保险经纪公司于2020年正式上(shàng)线运(yùn)营。截(jié)至2021年5月，已累 计获(huò)得数(shù)百(bǎi)万付费用户(hù)，用户范围覆盖国内90%以上地(dì)区
，完成近10亿元C轮融资，由源码资本领投，凯(kǎi)辉基金、山行资本(běn)、北极光创投、启明创投、S爱G跟投，元启资本担任独家财务顾问。

　　与前两家机构稍有不同，爱云保是专注于赋能保(bǎo)险从业者的保险科技服务平台，运用人工智能、大数据等科技，为(wèi)保险机构、保险从
业人员(yuán)提供“科技+服(fú)务”的 解决方案。2016年6月，爱(ài)云保全资子公(gōng)司广东宏银实(shí)业投资有限公司(sī)全资收购保(bǎo)通保险代理(lǐ)，由此获得全国性保险代理(lǐ)牌照。

　　据了(le)解，爱云保创(chuàng)始人李哲曾在众安在线(xiàn)任产品经理。爱 云保在成立(lì)之初，便积极布局保险(xiǎn)科技，成立仅五年，爱云保成交额便突破了百亿。

　　潮水褪去，数轮融资(zī)抵不住(zhù)“赚钱难”

　　自2019年起，大(dà)型保险机构为降低经(jīng)营成(chéng)本，大举“裁员”致使 保险
代理(lǐ)人数量不断减少，但投保人需求仍在，保(bǎo)险中(zhōng)介的(de)出现(xiàn)，即解决了大 型保险机构“降本”的需求，又提高了机构的运行效率(lǜ)，在此背景下，保险中(zhōng)介公司开始崭(zhǎn)露头角，资本也看上这块细分赛道的红利。

　　但当热度退去，净利亏损，资本也再难融资，“上市”就成了为数不多(duō)的(de)出路。

　　据(jù)统计，手(shǒu)回科技(jì)至少经历四(sì)轮(lún)融资(zī)。2015年2月嘉兴极(jí)地信天壹期投资合伙企业投资数百(bǎi)万元；同年12月，嘉(jiā)兴极地信天壹期投资合伙企业(yè)及北京红杉信德股权投资中心再投数千万(wàn)元(yuán)，两年后，2017年经纬创投(tóu)（北京(jīng)）投资管理顾问有限公司和天津天士力创业(yè)投资有限公司投资(zī)1亿元(yuán)；2021年3月，珠(zhū)海君晨股权投资中心（有(yǒu)限合伙）及珠海麒斐股权投资中心（有限合伙）投资数亿元。

　　与手回(huí)科技相比，元(yuán)保数(shù)科融资速度(dù)相对更快(kuài)，3年(nián)融资(zī)超(chāo)10亿。具(jù)体 来看2019年山行(xíng)投资管理（北京(jīng)）有限公司投资元保数科种子轮；2020年2月北极光创投普(pǔ)通投资公司、山行投资管理（北京）有限公司完成 该(gāi)司A轮融(róng)资(zī)；2020年9月元保数科完成B轮融资(zī)，由(yóu)启明维创创业投资管理（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、海纳亚洲创投基金等机构投资；2021年(nián)5月由启明维创创业投(tóu)资管理(lǐ)（上海）有限公司(sī)领投近10亿元。

　　与此同时(shí)，爱云保也深(shēn)受资本青睐。2018年完成 1.3亿人民币A轮(lún)融资，由宜信领投；2019年(nián)完成2亿人民币A+轮融资，由沣(fēng)源资(zī)本领投；2020年完成B轮融资…

　　不(bù)过，上述(shù)三家机构的融资历程均在2020年左右告停。这与他们的经营策略及监管(guǎn)法规有着一定联系，监管的收紧导致业绩承压，资(zī)本也就不“积极”了(le)。

　　从经营策(cè)略上(shàng)看，这三(sān)家机构(gòu)无一例外与“科技”“互联网”等词相关。在互联网浪潮之(zhī)下，无疑是(shì)资本关注的热点，但也是监管关注的热点。2021年12月，《中国银保监(jiān)会办(bàn)公厅(tīng)关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事(shì)项的通知》下发，对互联(lián)网人身险的经营门(mén)槛、产品范围 等作出了严格限制，进而对业绩构成压力(lì)。据36氪报道，2021年度，元保曾(céng)实现(xiàn)数十亿元级的保费规模，但2022年截至6月份数据，元保(bǎo)的保费(fèi)规(guī)模仅为十亿元量(liàng)级，相比同期下降30%-40%。

　　此外，保险中介不赚钱也是资本不想“烧(shāo)钱”的原因之一。以手回科技为例，该司过(guò)去(qù)三年仅一(yī)年赚钱，但是赚的不如亏得多。2021年亏损2.04亿元，2022年净利润1.3亿元，2023年亏损3.56亿元，2024年初至5月31日亏损0.52亿元。

　　更早之前在美国纳斯达克上市的致保科技(jì)亦是如此。截至2023年上半年，致保科技(jì)亏损约4310万元人民币（594万美(měi)元）。

　　监管收紧(jǐn)，利润未稳，融资不再，“上市”就成了为数不多的选择。

　　监管、竞争、内控，三大隐患亟待破解

　　着眼现在，保险(xiǎn)中介赚钱难；放眼未来，赚钱可能会更难。而行业监管、业内竞争、内(nèi)控问题将成为三大不容(róng)忽视的挑战。

　　首当其冲就是“报行合一”的影响。随着财险、人身险等领域逐(zhú)步推(tuī)广“报行合一”，险(xiǎn)企报备(bèi)的手续(xù)费及佣金支出等费用(yòng)标准与实际执行(xíng)的(de)费用标准保持一致。而作为保险销售的“中间商”，保险中介公司也成为(wèi)被降本的主要对象之一。未来，保(bǎo)险中介公司或(huò)仍面临(lín)着不(bù)小的收入(rù)增长压力。

　　其次是业内竞争不断加剧。与2019年(nián)的裁员浪潮相似，近年来险企又开始“去中介化(huà)”这个(gè)新(xīn)趋势，越来(lái)越多的险企开始建立自己的线上平台，绕开保险(xiǎn)中介机(jī)构，直接向客户销售保险产品，既能“降费”又能提高服务质量。

　　同时，作为保险销售渠道，保险中介机构不仅要和保险公司内部销售人员竞争，还(hái)要与其 他市场参与者，如(rú)银行保险渠道(dào)及保险兼业代理等机构竞争，简言之，保险(xiǎn)中介赛道(dào)可能会“更卷”。

　　最后就是内控(kòng)问题松散。保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解t>2023年12月15日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局深圳监管局披露一则行政处罚信息(xī)，据行政处罚决定(dìng)书“深金罚决(jué)字〔2023〕68号”显示(shì)，手回(huí)集团全资(zī)子公司创信保险销售有限(xiàn)公司
，未按规(guī)定(dìng)使用银(yín)行账户；部分互联网人身保(bǎo)险业务不(bù)符合(hé)监管要求；未按规定建立或者管(guǎn)理业(yè)务档案。因此，其(qí)被处以了警告并处罚款(kuǎn)5万元的行政处罚。

　　今年4月，爱云保子公司保通保(bǎo)险(xiǎn)代理公(gōng)司因编制虚(xū)假财务资料、佣金收取账户未独立 核算(suàn)，保通运(yùn)城营业部被罚款13.5万 元。