十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋(qiū)节前一周三大指数，沪指跌2.23%，深成(chéng)指跌(diē)1.81%，创业板指(zhǐ)跌0.19%。A股后市怎么走？看(kàn)看机构怎么说。

　　中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加快

　　宏观(guān)价(jià)格信号疲软的态势延续，内部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内(nèi)政策；9月以来(lái)托底资金流
入减
少，加快(kuài)股价充分反(fǎn)映市场预期，磨底过程(chéng)有望缩短，增量政策出台前预计短期资金博弈十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底仍将主导市场。

　　华(huá)西证券：历史上成交缩量之(zhī)后的A股走势

　　复(fù)盘来看，A 股缩(suō)量后是否能走出(chū)赚钱效应较好(hǎo)的反(fǎn)弹行情，取(qǔ)决于股市微观流动性是否宽松（如2020年5 月(yuè)、2020 年(nián)9 月成交(jiāo)缩量，但基金发行维持较(jiào)高热度）、宏观(guān)政策力度能否改善投资者悲观预期(qī)（如(rú)2022 年11 月疫情防控放松）。风格上(shàng)，市场(chǎng)放量阶段成长风格多好价值风格。

　　东吴证券：强势板块(kuài)的补(bǔ)跌或是市(shì)场(chǎng)见底的(de)信号

　　除了强势板(bǎn)块补跌外，许
多特征亦表明市场已处于底部区间。《A 股指数近期最低(dī)点(diǎn)可能已经(jīng)过(guò)去了》：“地量见地(dì)价”，A 股市场交投活跃(yuè)度已经回(huí)落至历史(shǐ)低位区间；全A 正经历盈利底部，而股价的(de)底部往(wǎng)往(wǎng)会领先盈利底。多个(gè)迹象表明，指(zhǐ)数已经处(chù)于底部超跌状态，短
期可能迎来
反弹。中长(zhǎng)期随着(zhe)稳(wěn)增长(zhǎ十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底ng)政策(cè)发力，经济复苏斜率上修，A 股有望进入(rù)新一轮上行区间(jiān)。

　　光大证券：市场(chǎng)底部，静待转机(jī)

　　短期关注(zhù)政策与经济数据共振(zhèn)的机会。历史来看，市场缩量下跌之后(hòu)通(tōng)常会迎(yíng)来转(zhuǎn)机(jī)。短期内，可以关注政策(cè)与经济数(shù)据共(gòng)振的机会。当前市场对未来(lái)政策(cè)力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步(bù)加力提效、经济数据边际好转(zhuǎn)，市场(chǎng)情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从 历史情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，市(shì)场中期(qī)底部通常需要基本面预(yù)期发生显著(zhù)变化。

　　申万宏源策略：市场来到了(le)可能变化的窗口

　　市场来到了可能变化(huà)的窗口：基本面偏(piān)弱 + 政策预期模糊(hú)，构成市场持续走弱的背景。而(ér)海(hǎi)外宽松，人民币显著(zhù)升值，将为市场提供一个重新(xīn)评估国内货币政(zhèng)策导向的窗(chuāng)口。9-10 月国内宽松(sōng)预期演绎，是(shì)大是大非的交(jiāo)易线索。现阶段，市场交(jiāo)易政策变化仍是不见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽(kuān)财政落实实物量，才可能发酵乐观预期。

　　海通证(zhèng)券：美联储(chǔ)预防式降息或(huò)助力A股流动性改(gǎi)善 中长期关注基(jī)本面修复验证

　　美国降息如何影响A 股？大势：美联储预防式降息或助力A 股流动性(xìng)改善，中长期关注基本面修复验证。从流动性看，美联(lián)储降息或在中短期改善A 股宏微观流动性，助力A 股上行。从基本面看，A 股中长(zhǎng)期走势与基本面相关(guān)，降息(xī)对于A 股基本面的提振仍需观察。

　　中泰证(zhèng)券：大方向下，投(tóu)资(zī)整体依(yī)然要以稳健(jiàn)为(wèi)主基调

　　本周A 股再度走弱(ruò)主要受经济数据(jù)持续低预期以及政策定力超预期影响。9 月初(chū)公
布PMI 数据环(huán)比走弱，而(ér)本周一公布的CPI 与PPI 同比依然低于预(yù)期，再(zài)度(dù)反映了我国经济内需不足的现状，引发市场对(duì)于我国经济修复走弱的担忧。复盘历史经验我们发现，历史中市场(chǎng)悲观预期的反转或牛(niú)市的形(xíng)成大多(duō)需要经济基本面(miàn)好转，或者经(jīng)济基本面预期(qī)的强力(lì)扭转作为支撑。

　　开源(yuán)证券：A 股有望(wàng)以(yǐ)结构性机会为主，杠铃策略仍(réng)然有效

　　当前国内稳增长政策频(pín)出，然而惯性压力下基本面改善并非一日(rì)之功；海外大(dà)选、地(dì)缘冲突等不确(què)定因素仍多，市 场“脆弱特征”延续。基于此，A 股有望以结构性机会为主，强指数牛市概率(lǜ)不高，杠(gāng)铃策略(lüè)仍然有效。

　　金圆统一(yī)证(zhèng)券：出口韧(rèn)性
或有延续 出海方向股价存在修复预期

　　出口(kǒu)韧(rèn)性叠(dié)加美(měi)国大选不确定性，出海方(fāng)向(xiàng)股价
存(cún)在修复预期。我们认为除(chú)了出口韧性有望(wàng)得以(yǐ)保持外，美国大选走向(xiàng)可能对出口链(liàn)的股价表现带来影(yǐng)响

　　江海证券：经济数据偏弱(ruò) 反转有待(dài)观察 但是(shì)反弹存在基础

　　多重因(yīn)素叠加，市场逐步(bù)进入反弹阶段值得期待。市场也有不少的积极因素，比如活跃资(zī)本市场、推(tuī)进资本市场高质量发展的(de)政策仍(réng)在持续落地，政策效果从(cóng)量变到(dào)质(zhì)变的累(lèi)积过程值得期待；经济稳
增长政策(cè)加码同样值得期待，将有助于(yú)市场信心(xīn)的修复

责(zé)任编辑：何俊熹

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