熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓

4月23日晚，熊猫乳品(pǐn)发布(bù)2023年年报及2024年一季报。2023年(nián)公司实现(xiàn)营业收入为9.47亿元，同比增长6.2%；归属(shǔ)于上市公司股东的净利润为1.09亿元(yuán)，同比增长104.11%，创(chuàng)历史(shǐ)新高。报告期内，公(gōng)司主营业务持续(xù)稳定增(zēng)长，主(zhǔ)要原(yuán)材料价格回落，公司经营成本降低，产品毛利率有所增(zēng)长，业绩大幅度提高。

公司同(tóng)时还公布了2024年一季报，2024年一季报实现归属于母公(gōng)司(sī)所有者的净利润2656.61万元，同(tóng)比增长38.61%。

熊(xióng)猫乳(rǔ)品成立于1996年，深耕炼熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓(liàn)乳(rǔ)的研发、生产和销售20余年。公(gōng)司品牌(pái)沉淀深厚，历(lì)史悠久——1956年“熊猫(māo)”品牌创立，2010年获评“浙江老字号”。目(mù)前公司的主要产品包括“熊猫”牌系(xì)列(liè)调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡(dàn)炼乳、全脂淡炼(liàn)乳、甜奶酱、马苏里拉(lā)奶酪、儿童奶酪、奶酪零食、稀奶油等。据公司招股说明书援引中国乳制(zhì)品工业协会统计，2018年公(gōng)司炼乳销售规模仅(jǐn)次于雀巢，是国内市场第(dì)二大炼乳品牌(pái)。

以持续稳定的现金分红积极回报投资者

2023年公司造(zào)血能力大幅度提(tí)升，全(quán)年实现经营现金净流量净流入1.84亿元，同比增长475.72%；全年现金(jīn)及现金等价物净增加额1.21亿元。资产负债率保持在较低水平，在整个(gè)乳品行业(yè)也是屈指可(kě)数。数据显示(shì)，2022年末、2023年末公司资产负债率均不足(zú)20%，分别为(wèi)18.92%、17.19%；2024年一季度末，资产负债率仅有10.45%。

公司“现金牛”特征明显，除造血能力强、负债率低外，还手握重金。2023年末，公司(sī)持有(yǒu)货币(bì)资金及理财合计(jì)5.56亿元，占总(zǒng)资产的48.52%，若(ruò)剔除(chú)1.47亿元的募(mù)集资(zī)金外，总资产占比(bǐ)仍高达35.69%。

2023年公司利润分配预案显示，拟向全(quán)体股东每10股派发现金红利5元，合计拟派发(fā)现金红利6200万(wàn)元，现金(jīn)分红比例(lì)为56.88%。

公司上市以(yǐ)来连续进行现金分(fēn熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓)红，2020年至2022年现金分红例分别为22.82%、32.32%、46.87%，2023年分红(hóng)率提高至56.88%，以持续稳(wěn)定的现金分红积极回报投资者(zhě)。

我国浓缩乳制品行(xíng)业未来市(shì)场(chǎng)空间巨大

公司主要(yào)从事浓(nóng)缩乳(rǔ)制品加工制造，在炼乳细分领域居行业龙头。炼乳(rǔ)方面由于消费升级驱动，餐饮标准化下空(kōng)间(jiān)广阔，同时茶饮和烘焙行业的兴起带动炼乳作为食(shí)品(pǐn)原料的增长，公司作为该领域的领先公司，相较外资对中国消费具备更(gèng)好的服务能力，未来将通过积极灵活、差异化的战略(lüè)，持续提(tí)升市场份额。

奶酪行业当前(qián)处于快速扩张阶(jiē)段(duàn)，奶油行业也在国(guó)产替代阶(jiē)段，未来(lái)仍将(jiāng)维持(chí)较高景气度，随(suí)着越来越多(duō)的国(guó)内乳制品厂家重视奶酪和奶油市场，各类奶酪和奶(nǎi)油的(de)产品已经成为(wèi)乳(rǔ)制品中(zhōng)重要品类。公司在奶酪和奶油的领(lǐng)域均有布局，奶(nǎi)酪和奶油板块正(zhèng)在逐步成为(wèi)公司浓缩乳制品业务新的增长点，当(dāng)前公(gōng)司已经推出稀奶油、奶酪棒、吸吸奶酪、奶油(yóu)奶酪、马苏里拉奶酪等系列产品，未来也将持续在新产品、新包装上(shàng)加大研发和应用上的投入。

对此，申港证券表示，对公司2024年业绩仍充满期待(dài)，给予“增持”评级。另外，注意到2024年一季度，公司获巴克(kè)莱银行（BARCLAYS BANK PLC）的新进持仓，持股49.06万股，跃居第十大流通股股东名册。

校对：赵燕

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